Ангажираността и активността на потребителите в мрежата на Bitcoin са значително понижени от 2024 г. насам. Докато търсенето на транзакции се срива, пазарът трябва да се справи и със значителен отлив на средства. Нека разгледаме по-подробно какво означава това.
BTC се срива
Докато цената на BTC отново се опитва да падне под 100 000 долара, най-новите участници отново се оказват с главата под вода.
Към очевидната краткосрочна нестабилност на пазара се добавят нови признаци за забавяне, като се наблюдава значителен спад в дейността на веригата в мрежата на Bitcoin.
Как се развива използването на мрежата на Bitcoin и кои са доминиращите тенденции в момента? Нека направим преглед!
Фигура 1: Спот цена на BTC
Спад в активността в мрежата
В предишния ни анализ идентифицирахме първите признаци на забавяне на пазара на BTC, по-специално значителна дивергенция между курса на Bitcoin и средната латентна доходност на инвеститорите.
Днес разглеждаме показателите, свързани с използването на мрежата на Bitcoin, за да преценим дали нивата на активност и ангажираност на потребителите й изпращат положителни или тревожни сигнали.
Следващата графика представя броя на BTC адресите, които са осъществили поне две валидни транзакции на ден през последните три възходящи цикъла.
Докато за възходящите цикли от 2017 и 2021 г. се наблюдава параболичен ръст на активността на адресите, настоящата динамика по-скоро прилича на постепенно забавяне.
Този ярък контраст подсказва, че ангажираността и активността на участниците са значително по-ниски от 2024 г. насам. Той също така сигнализира за загуба на интерес към традиционните приложения на Bitcoin и изтичане на търговската активност към офчейн платформи (централизирани борси), например пазарите на деривати.
Фигура 2: Брой активни адреси
Подобно наблюдение може да се направи и по отношение на показателя за броя на новите адреси, създавани дневно. И тук се забелязва значителна разлика между динамиката на миналите цикли и настоящия контекст.
Тъй като създаването на нови адреси обикновено се свързва с транзакционното търсене, стагнацията на този показател сочи за намалено използване на мрежата и липса на интерес от страна на потребителите.
Фигура 3: Брой създадени нови активни адреси
Ситуацията е още по-очевидна, когато се наблюдава състоянието на mempool-а, чакалнята, в която чакат транзакциите, които все още не са включени в блок.
Макар мемпулът да е регистрирал няколко вълни на силно транзакционно търсене между 2023 и 2024 г., главно поради ентусиазма, предизвикан от Inscriptions / Ordinals, а по-късно и от Runes, в момента нищо подобно не се наблюдава.
Днес мемпулът е почти празен и таксите за транзакции са спаднали, което е доказателство, че търсенето на място в блоковете е сринал в сравнение с предишните години.
Всъщност потребителите на мрежата на Bitcoin са по-малко активни, както при прехвърлянето на средства между субекти, така и при съхранението на произволни данни в блокчейна.
Фигура 4: Брой транзакции в очакване в мемпула
Графиката по-долу измерва разпределението на транзакциите според техния размер в долари и добавя към предишните констатации едно ново съществено измерение.
От цикличната депресия в края на 2022 г. можем да наблюдаваме значително увеличение на дела на транзакциите с обем над един милион долара.
Докато в началото на 2017 г. тези транзакции представляваха между 40% и 50% от общия обем на търговията, в момента те съставляват над 70% от дневните преводи.
Това подсказва, че пазарът привлича все повече институционален капитал и че инвестирането и търговията с BTC се професионализират, тъй като мостът между традиционните финанси и сектора на криптовалутите се разширява.
Фигура 5: Обем на трансферите по размер на транзакциите
Разпределението доминира
Ако дейността на веригата на BTC видимо се забавя, е важно да се запитаме какво е доминиращото поведение на транзакциите, които остават в мрежата.
Следващият показател измерва процента на възрастта на разходите, за да оцени дали доминиращото поведение е спестяване или харчене през даден период.
Както при повечето възходящи цикли, този индикатор сигнализира, че в момента се преместват значителни обеми BTC, което показва, че инвеститорите харчат повече, отколкото спестяват.
Това поведение е типично за крайните фази на възходящите пазари, когато инвеститорите реализират печалби по време на възходящите движения, увеличавайки натиска за продажби, което води до срив на цената във фаза на корекция.
Фигура 6: Активност на BTC
За да задълбочим анализа, показателят по-долу измерва интензивността на разходното поведение на инвеститорите, за да оцени тежестта, която оказва влияние върху пазара в даден момент Т.
Пазарът на Bitcoin отбелязва напоследък статистически висока активност на разходите, както беше случаят при предишните локални върхове през 2024 г. или при цикличните върхове на предишните бичи пазари.
Следователно ще е необходимо значително търсене, за да се абсорбира натискът за продажби, който в момента тежи върху пазара.
Фигура 7: Бинарен индикатор за разходите на BTC
Обобщение на този ончейн анализ на Bitcoin
В крайна сметка данните от тази седмица показват, че ангажираността и активността на потребителите на мрежата на Bitcoin са значително намалели от 2024 г. насам, като търсенето на транзакции вече е много слабо.
Докато мемпулът се изпразва, изтичането на търговската активност към офчейн платформи, по-специално към пазарите на деривати, е едно от най-правдоподобните обяснения за настоящата загуба на активност.
Увеличението на транзакциите над един милион долара потвърждава ясна тенденция: пазарът се обръща към институционалния капитал, докато частните инвеститори стават все по-редки.
Накрая, пазарът на BTC отбелязва отскоро статистически висока активност на разходите. Следователно ще е необходимо значително търсене, за да се абсорбира натискът за продажби, който тежи върху поръчковите книги.
