След като Федералният резерв прекрати програмата си за количествено затягане в началото на месеца, ще станем ли свидетели на завръщането на печатането на пари чрез количествено облекчаване? Нека разгледаме това по-подробно.
След края на количественото затягане на Фед ще станем ли свидетели на завръщането на количественото облекчаване?
В зависимост от това дали приоритетът на дадена централна банка е да поддържа определена парична стабилност или да съживи икономиката, тя разполага с няколко инструмента. Най-известната променлива на пазара са основните лихвени проценти, които могат да бъдат понижени или повишени в зависимост от икономическата конюнктура.
Могат да бъдат използвани и два други противоположни инструмента:
- Количественото затягане (QT);
- И количественото облекчаване (QE).
Първият се отнася до програма, при която централната банка продава дългови инструменти от баланса си на финансовите пазари, което може да намали паричното предлагане с цел забавяне на инфлацията. Напротив, програмата за QE се отличава именно с увеличаване на паричното предлагане, като централната банка добавя дългови инструменти към баланса си, за да стимулира икономиката.
На 1 декември миналата година Федералният резерв на САЩ (Фед) прекрати програмата си за количествено затягане и оттогава можем да се запитаме дали скоро ще се върне количественото облекчаване. Ако това се случи, това би могло да стимулира пазарите, включително и Bitcoin (BTC), но в замяна би довело до ново ускоряване на инфлацията в месеците след това решение.
Засега това завръщане на QE все още не изглежда да е на дневен ред, въпреки че някои сигнали сочат в тази посока. Докато Федералният резерв посочи миналия месец, че нивата на резервите му са „малко над адекватното ниво“, Джон Карол Уилямс, председател на Федералния резерв на Ню Йорк, обясни, че следващата стъпка е да се определи кога тези нива ще достигнат „адекватното“ ниво:
Тогава ще дойде време да започне процесът на постепенно изкупуване на активи, което ще поддържа адекватно ниво на резервите, тъй като останалите пасиви на Федералния резерв ще нарастват, а основното търсене на резерви ще се увеличава с времето.
Макар данните от миналото да показват, че понякога периодите на QT и QE са се редували непосредствено един след друг, обратното също е вярно, особено между 2014 и 2018 г., както показва балансът на активите на Федералния резерв, изразен в милиони долари:
Активи на Фед
С баланс от 6 535,78 милиарда долара, трябва да отбележим, че активите на Федералния резерв остават значително по-високи в сравнение с периода преди пандемията, въпреки че балансът се е върнал на нивото от април 2020 г.
През следващите седмици ще можем да научим повече за бъдещите планове на централната банка и да наблюдаваме реакцията на пазара. Междувременно прогнозите за основните лихвени проценти сочат близо 90 % вероятност за намаление с 25 базисни пункта на 10 декември, което означава диапазон от 375 до 400 пункта.
