もしビットコインのサイクル上のピークがまだ到来していないとしたら？多くのアナリストが、2025年10月初旬に付けた12万6000ドルを現在のサイクルの頂点と見なしている一方で、いくつかの兆候からは、これが単なる中間的な高値に過ぎない可能性も示唆されている。この仮説を裏付ける主な論拠は2つある。一つは、半減期後のサイクルが長期化する傾向にあること、もう一つは、世界経済サイクルの先行指標である銅・金比率（Copper/Gold ratio）に象徴されるマクロ経済情勢である。以下に、ヴィンセント・ガン氏によるBTCのテクニカル分析を紹介する。
2026年初頭にかけてサイクルが長期化するとの仮説
歴史的に見て、ビットコインの半減期を起点として測定された各強気サイクルは、前回よりも長期化しています。2012年のサイクルは半減期から366日後に終了し、2016年は526日後、2020年は546日後に終了しました。
この長期化傾向は、市場の成熟化という現象を反映している。ビットコインの価格が上昇し、投資家層が拡大するにつれて、価格の動きは緩やかで構造的になり、ピークに達するまでにさらに長い時間を要するようになる。
この論理に従えば、2024年の半減期後に始まった現在のサイクルは、去る10月6日に終了したわけではなく、2026年の第1四半期まで続く可能性がある。
銅／金比率が示す有望な兆し
さらに、マクロ経済の観点からも、この仮説を裏付ける有力な根拠があります。それは、銅／金比率の動向です。銅／金比率は、世界経済のサイクルを示す信頼できる指標です。産業用金属の代表格である銅は、世界経済活動の活況を反映する一方、安全資産である金は、慎重姿勢や安全志向を反映しています。
この比率が上昇すると、成長の回復とリスク選好の高まりを示しており、これらは株式市場や暗号資産市場の上昇局面としばしば関連付けられます。逆に、比率が低下することは、景気減速と投資家の防御的な姿勢を示しています。
実際、ビットコインの過去最高値（2013年12月、2017年12月、2021年11月）は、銅／金の比率のピークと一致していました。
現在、この比率は歴史的な低水準にあり、RSIでは強気のダイバージェンスが見られることから、今後数ヶ月以内にトレンド反転の可能性が示唆されています。このマクロ的なシグナルが確認されれば、ビットコインの最後となる大きな上昇トレンドを伴う、あるいはそれに先立つ可能性があり、それによって現在のサイクルが2026年まで延長される可能性があります。」
結論として、2024年の半減期に関連するサイクルのピークがすでに過ぎ去ったと断言するのは時期尚早である。マクロ経済の状況は、まだサイクルのピークに見られる典型的な特徴を示しておらず、ビットコインのサイクルに内在する論理からも、半減期から経過した日数という基準に基づけば、サイクルが時間的に延長される可能性が示唆されている。
したがって、2025年末から2026年にかけてピークを迎えるという、サイクルが長期化するシナリオは、市場の歴史的・構造的な流れに完全に合致する。もしそうであれば、現在の局面は終わりではなく、中間的な調整局面であると言える。この仮説は、主要なサポートライン、すなわち95,000～100,000ドルのゾーンが破られない限り、妥当である。
