如果比特币的周期性高点尚未出现呢？尽管许多分析师将2025年10月初触及的12.6万美元视为当前周期的顶点，但多项迹象表明，这可能仅仅是一个中间平台期。支持这一假设的两大论据是：减半后周期持续时间趋于延长，以及由铜金比（Copper/Gold ratio）所体现的宏观经济背景——该指标是全球经济周期的领先指标。以下是文森特·甘恩（Vincent Ganne）对比特币（BTC）的技术分析。
2026年初周期延长假说
从历史数据来看，自减半以来，比特币的每个牛市周期都比前一个更长。2012年的牛市周期在减半后366天结束，2016年的在526天后结束，而2020年的则在546天后结束。
这种周期延长趋势反映了市场日趋成熟的现象：随着比特币价格上涨及投资者群体扩大，价格波动变得更加缓慢、更有规律，且需要更长时间才能达到顶峰。
按照这一逻辑，始于2024年减半后的当前周期，可能并未在去年10月6日结束，而是可能会延续至2026年第一季度。
铜金比传递的积极信号
此外，从宏观经济角度来看，有一个有力的论据进一步支持了这一假设：铜金比的走势。铜金比是衡量全球经济周期的可靠晴雨表。铜作为典型的工业金属，反映了全球经济活动的活力；而黄金作为避险资产，则体现了投资者的谨慎心态和对安全的追求。
当该比率上升时，预示着经济增长和风险偏好的回升，这些条件通常与股票和加密货币市场的牛市阶段相关。反之，该比率的下降则意味着经济放缓以及投资者进入防御阶段。
值得注意的是，比特币的历史高点（2013年12月、2017年12月、2021年11月）恰好与铜/黄金比率的峰值相吻合。
目前，该比率处于历史低位，且相对强弱指数（RSI）出现看涨背离，暗示未来数月可能出现趋势反转。如果这一宏观信号得到证实，它可能会伴随甚至先于比特币的最后一波主要上涨行情，从而将当前周期延长至2026年。
综上所述，断言与2024年减半相关的周期顶峰已经过去，似乎为时过早。宏观经济环境尚未呈现周期顶峰的典型特征，而根据减半以来已过去的天数这一标准，比特币周期的内在逻辑也支持周期将进一步延长。
因此，一种周期延长、在2025年底至2026年期间达到顶峰的场景，完全符合市场的历史和结构延续性。如果情况确实如此，当前阶段就不是结束，而是一次中期回调。只要主要支撑位（即9.5万至10万美元区间）未被突破，这一假设就成立。
