Apesar dos seus sucessos inegáveis e do poder de fogo da sua stablecoin USDT, a Tether continua a ser o eterno gigante das criptomoedas que todos gostam de criticar. O exemplo mais recente: um cenário catastrófico imaginado por Arthur Hayes relacionado com a sua diversificação em ouro e Bitcoin.
Tether: uma diversificação em ouro e BTC que poderia tornar o USDT insolvente?
O desenvolvimento do setor das criptomoedas já permitiu a criação de alguns gigantes, entre os quais o líder incontestável do mercado de stablecoins, a Tether, e a sua USDT, atualmente avaliada em 185 mil milhões de dólares, o que representa mais de 60 % das quotas deste mercado.
Uma posição conquistada apesar das numerosas críticas recorrentes sobre a sua elevada centralização, mas também sobre a gestão considerada demasiado opaca das suas reservas. Resultado: esta empresa acumula sucessos e lucros, ao mesmo tempo que se vê excluída de jurisdições regulatórias de primeiro plano, como a União Europeia ou os Estados Unidos.
Um paradoxo na origem de numerosas especulações sobre a sua força efetiva, ou a sua capacidade de garantir a solvência da sua stablecoin USDT. Uma última questão trazida de volta à atualidade pelo investidor Arthur Hayes, face ao que identifica como o «início das primeiras rondas de uma enorme transação sobre as taxas de juro».
Com efeito, o cofundador e antigo CEO da plataforma de câmbio de criptomoedas BitMEX considera que o último relatório trimestral da Tether evidencia uma estratégia da empresa destinada a contrariar a possível descida das taxas da Fed, «que esmagaria os rendimentos de juros» das suas reservas, amplamente expostas aos títulos do Tesouro dos EUA.
Último relatório trimestral da Tether mencionado por Arthur Hayes
Em resposta, compram ouro e BTC, cujo valor deverá, teoricamente, disparar à medida que o preço da prata desce. Mas uma queda de cerca de 30 % nessas posições anularia o seu capital, e então o USDT tornar-se-ia, teoricamente, insolvente.
Arthur Hayes
Novo FUD contra a Tether, segundo o seu CEO Paolo Ardoino
Com esta publicação, Arthur Hayes parece anunciar uma insolvência iminente do USDT associada à atual queda do Bitcoin e à correção desencadeada pela cotação do ouro desde o seu último pico, devido à política de diversificação da Tether, que, no entanto, deveria garantir-lhe uma maior solidez.
Uma nova tentativa de FUD contra a Tether, segundo o seu CEO Paolo Ardoino, organizada por «certos influenciadores que ou são maus a matemática, ou são incentivados a promover [os] seus concorrentes». E com razão, o seu último relatório trimestral recorda também que «a Tether continuará a manter uma reserva excedentária de vários milhares de milhões de dólares e um capital próprio global do Grupo que se aproxima dos 30 mil milhões de dólares».
Um cenário catastrófico igualmente posto em causa pelo antigo responsável pela investigação em criptomoedas do Citi, Joseph Ayoub, após «centenas de horas passadas a escrever estudos sobre a Tether». De facto, ele explica como os ativos declarados diferem dos da empresa e até que ponto a Tether se impõe como «uma das empresas que gera dinheiro da forma mais eficiente do mundo» com apenas 150 funcionários.
Tudo isto permite estimar o valor dos seus fundos próprios algures entre 50 e 100 mil milhões de dólares. Embora tenham indicado que pretendiam angariar 20 mil milhões por 3%, o que os valorizaria em cerca de 500 mil milhões de dólares. Provavelmente isso não se concretizará, e é sem dúvida uma sobrevalorização, mas continua a ser um capital próprio muito valioso.
Joseph Ayoub
Simples tentativa de manipulação do mercado?
Tantas desmentidas que põem em causa as afirmações de Arthur Hayes, consideradas, no mínimo, alarmistas. Ainda mais se considerarmos as suas tentativas recorrentes de orientar o mercado a seu favor, associadas a uma vontade declarada de ver «os meios de comunicação social tradicionais a debruçarem-se sobre o assunto».
Não estaremos antes perante uma estratégia destinada a desencadear uma queda mais acentuada do mercado de criptomoedas, com o objetivo de encontrar um bom ponto de entrada? Uma possibilidade muito claramente contemplada pelo fundador e CEO da estrutura de análise CryptoQuant, Ki Young Ju:
Tradução: Estou atualmente mal posicionado e quero que os preços das criptomoedas caiam para poder comprar a níveis mais baixos.
Ki Young Ju
A questão coloca-se seriamente.
