Zapojení a aktivita uživatelů bitcoinové sítě jsou od roku 2024 výrazně nižší. Zatímco poptávka po transakcích klesá, trh se zároveň potýká s výrazným úbytkem prostředků. Podívejme se podrobněji na to, co to znamená.
BTC klesá
Zatímco se cena BTC opět pokouší klesnout pod 100 000 $, noví účastníci trhu se opět ocitají v obtížné situaci.
K zjevné krátkodobé křehkosti trhu se přidávají nové známky zpomalení, včetně výrazného poklesu on-chain aktivity v síti Bitcoin.
Jak se vyvíjí využití sítě Bitcoin a jaké jsou v současné době dominantní trendy? Pojďme si to shrnout!
Obrázek 1: Spotová cena BTC
Pokles aktivity v síti
V naší předchozí analýze jsme identifikovali první známky zpomalení na trhu s BTC, zejména významnou divergenci mezi cenou bitcoinu a průměrnou latentní ziskovostí investorů.
Dnes se zaměříme na metriky týkající se využití bitcoinové sítě, abychom odhadli, zda úroveň aktivity a zapojení jejích uživatelů vysílá pozitivní signály, nebo signály k obavám.
Následující graf znázorňuje počet BTC adres, které během posledních tří býčích cyklů provedly alespoň dvě platné transakce denně.
Zatímco u býčích cyklů v letech 2017 a 2021 je patrný parabolický růst aktivity adres, současná dynamika spíše připomíná postupné zpomalení.
Tento výrazný kontrast naznačuje, že zapojení a aktivita účastníků jsou od roku 2024 obzvláště nízké. Signalizuje také ztrátu zájmu o tradiční využití bitcoinu a přesun obchodní aktivity na off-chain platformy (centralizované burzy), například na derivátové trhy.
Obrázek 2: Počet aktivních adres
Podobný závěr lze vyvodit i z metriky počtu nových adres vytvořených denně. I zde je patrný výrazný rozdíl mezi dynamikou minulých cyklů a současnou situací.
Vzhledem k tomu, že vytváření nových adres je obecně spojeno s transakční poptávkou, stagnace této metriky naznačuje snížené využívání sítě a nedostatek zájmu ze strany jejích uživatelů.
Obrázek 3: Počet vytvořených nových aktivních adres
Situace je ještě zřetelnější, když se podíváme na stav mempoolu, čekárny, kde čekají transakce, které ještě nebyly zahrnuty do bloku.
Zatímco mempool zaznamenal mezi lety 2023 a 2024 několik vln silné transakční poptávky, zejména kvůli nadšení vyvolanému Inscriptions / Ordinals a později Runes, v současné době nic takového není vidět.
Dnes je mempool téměř prázdný a transakční poplatky klesly, což dokazuje, že poptávka po prostoru v bloku se ve srovnání s předchozími lety propadla.
Uživatelé sítě Bitcoin jsou ve skutečnosti méně aktivní, ať už jde o převody prostředků mezi subjekty nebo ukládání libovolných dat na blockchainu.
Obrázek 4: Počet transakcí čekajících v mempoolu
Níže uvedený graf znázorňuje rozložení transakcí podle jejich objemu v dolarech a k předchozím zjištěním přidává nový zásadní rozměr.
Od cyklického dna na konci roku 2022 můžeme pozorovat významný nárůst podílu transakcí s objemem přesahujícím jeden milion dolarů.
Zatímco na začátku roku 2017 představovaly tyto transakce 40 % až 50 % celkového objemu obchodů, v současné době tvoří více než 70 % denních převodů.
To naznačuje, že trh přitahuje stále více institucionálního kapitálu a že investice a obchodování s BTC se profesionalizují, jak se rozšiřuje most mezi tradičním finančním sektorem a sektorem kryptoměn.
Obrázek 5: Objem převodů podle velikosti transakcí
Rozložení dominuje
Pokud se on-chain aktivita BTC viditelně zpomaluje, je zásadní si položit otázku, jaké je dominantní chování transakcí, které v síti přetrvává.
Následující metrika měří míru stáří výdajů, aby odhadla, zda je v daném období dominantním chováním spoření nebo utrácení.
Stejně jako ve většině býčích cyklů tento indikátor signalizuje, že se v současné době přesouvají velké objemy BTC, což naznačuje, že investoři utrácejí více, než spoří.
Toto chování je typické pro závěrečné fáze býčích trhů, kdy investoři realizují zisky během vzestupných vln, čímž zvyšují prodejní tlak, který způsobuje pokles ceny v korekční fázi.
Obrázek 6: Aktivita BTC
Pro hlubší analýzu měří níže uvedený indikátor intenzitu výdajového chování investorů, aby odhadl tlak, který v daném okamžiku působí na trh.
Trh s bitcoiny v poslední době vykazuje statisticky vysokou úroveň výdajů, stejně jako tomu bylo při předchozích lokálních vrcholech v roce 2024 nebo při cyklických vrcholech předchozích býčích trhů.
K absorpci prodejního tlaku, který v současné době na trhu působí, bude tedy zapotřebí významná poptávka.
Obrázek 7: Binární indikátor výdajů BTC
Shrnutí této on-chain analýzy bitcoinu
Data z tohoto týdne nakonec naznačují, že zapojení a aktivita uživatelů bitcoinové sítě jsou od roku 2024 obzvláště nízké, přičemž poptávka po transakcích je nyní velmi slabá.
Vzhledem k tomu, že se mempool vyprazdňuje, je únik obchodní aktivity na off-chain platformy, zejména na derivátové trhy, jedním z nejpravděpodobnějších vysvětlení současného poklesu aktivity.
Nárůst transakcí přesahujících jeden milion dolarů potvrzuje jasný trend: trh se obrací k institucionálním kapitálům, zatímco jednotlivci se stávají vzácnějšími.
A konečně, trh s BTC v poslední době vykazuje statisticky vysokou míru výdajů. Bude tedy zapotřebí významná poptávka, aby se podařilo absorbovat prodejní tlak, který tíží objednávkové knihy.
