ドイツは2013年にBaFinを通じて暗号資産の規制を開始し、他の欧州諸国に先んじていましたが、現在では企業の撤退や事業閉鎖が相次いでいます。その原因は、過度に厳しい規制、天文学的なライセンス費用、そしてベンチャーキャピタルの不足にあります。
ドイツの暗号資産イノベーションを窒息させる規制
ドイツ連邦金融監督庁（BaFin）は、2013年より暗号資産事業に対する明確な枠組みを策定し、ビットコインを単なる決済手段としての利用に限りライセンス不要な「私的決済手段」として分類しました。当時、これは特に1年以上保有する暗号資産に対する免税措置のおかげで、同国への投資家を惹きつけました。
しかし、ドイツは当初の友好的な規制環境を、徐々に暗号資産企業にとっての「障害物競走」のような状況へと変えてしまいました。現在、BaFinからライセンスを取得するには、最低10,750ユーロの手数料がかかり、さらに125,000ユーロの初期資本金が義務付けられています。さらに、事業内容の複雑さによっては年間監督費用が最大50万ユーロに達する可能性があり、登録手続きには最大6ヶ月を要する場合があります。
こうした要件により、多くの主要企業が撤退を余儀なくされました。バイナンスは2023年7月、市場環境や規制状況の大幅な変化を理由に、ドイツでのライセンス申請を取り下げました。Nuri（旧Bitwala）は、50万人のユーザーを抱えながらも投資家を見つけることができず、2022年8月に破産手続きを申請し、その後2022年12月に完全に閉鎖されました。
それだけではありません。さらに、ドイツ当局は2024年9月、マネーロンダリングを助長したとして47の暗号資産取引所を閉鎖しました。中には実際に違法な取引所も含まれていましたが、その中には2012年から数百万件の取引を処理してきたXchange.cashのようなサイトも含まれていました。
より友好的な国々への流出
このように、ドイツのイノベーションに関する数字は示唆に富んでいます。ドイツのテック系スタートアップの26％が、主にベンチャーキャピタルの不足を理由に、国外への移転を検討しています。ドイツのデジタル産業団体Bitkomが152社のスタートアップを対象に実施した調査「Startup Report 2025」によると、81％が、投資ファンドやビジネスエンジェルが投資に対して以前よりはるかに慎重になっていると感じていることが明らかになりました。さらに深刻なのは、ドイツ国内にエコシステムを適切に資金調達するための十分な資金があると考えているスタートアップはわずか23％、つまり4社に1社未満に過ぎないという点です。
暗号資産（クリプト）分野においては、この割合はさらに高くなる可能性があります。
その結果、ここ数年、多くのスタートアップ企業がエストニアやマルタへの進出を選んでいます。これらの国では、国内の法律や規制が上乗せされることなく、欧州の規制がよりスムーズに適用されるからです。また、ドナルド・トランプ大統領がイノベーション、とりわけ暗号資産に対してますます好意的な姿勢を見せている米国も、有力な選択肢となっています。
