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Strategy原本可能因比特币（BTC）未实现资本利得而面临高额税负，但税务部门出台的新政策澄清了这一情况。让我们深入分析这一推动股价飙升的新闻。
Strategy应能从该税收政策中获益
过去几个季度，Strategy采用了一项会计准则，允许其将比特币（BTC）持仓的未实现增值计入资产负债表。我们曾在八月提及，该方法使其业绩大幅膨胀，同时掩盖了其传统企业软件业务的下滑态势。
然而，此类业绩可能使Strategy公司面临“企业替代性最低税”(CAMT)的征税风险。根据2022年《通胀削减法案》，年均收入超过10亿美元的企业需缴纳至少15%的最低税。
在此背景下，迈克尔·塞勒的公司极有可能满足该条件，但美国税务部门本周的一项声明改变了局面，正如Strategy在向美国证券交易委员会（SEC）提交的声明中所报道的那样：
2025年9月30日， 美国财政部和国税局发布了临时指导方针，其中明确指出，公司在计算调整后财务结果以确定其是否应缴纳2022年《通胀削减法案》规定的15%企业替代最低税时，可忽略其数字资产的未实现收益和未实现损失。
凭借这一细微差别，Strategy的税额将由其软件销售业务决定，该业务去年第一季度的收入为1.111亿美元，第二季度为1.145亿美元。考虑到近年来季度收入难以突破1.2亿美元，Strategy的年收入确实未超过10亿美元的平均水平。
自周二税务部门发布公告以来，Strategy的MSTR股价已上涨9.82%。尽管如此，该股较去年7月创下的457美元年度高点仍下跌近23%。
与此同时，Strategy持有640,031枚比特币，市值达767.8亿美元，占公司市值的近76%。截至本文撰稿时，BTC价格报119,985美元，过去24小时上涨1.2%。
