Strategy 社は、ビットコインの企業財務の先駆者として知られています。この立場から、同社の株式 MSTR は S&P 500 の VIP クラブへの加入が確実視されていましたが、結果はそうはなりませんでした。JPモルガンのアナリストによれば、これは真の警告である。
S&P 500、ストラテジーのMSTR株を組み入れず
2020 年以降、Strategy 社（旧 MicroStrategy 社）は、上場企業の中で最も多くのビットコインを保有している企業としてその地位を確立しています。実際、同社は時間の経過とともにその保有量を絶えず増やし、現在の BTC 価格では 730 億ドルのポートフォリオを保有するに至っています。
この動きはMSTR株に大きな恩恵をもたらし、同株は当時から2000％以上の上昇を記録しています。しかし、2024年11月の最高値から30％下落していることは、資金調達の手法に対する疑問が高まっていることを受け、株主の間に一定の不信感が生じていることを示しているとも考えられます。
いずれにせよ、Strategy社は、その株式MSTRが、米国の上場企業トップ500社で構成される権威あるS&P 500指数に組み入れられるための要件をすべて満たしているようでした。実際、この指数への組み入れには、安定した収益性、80億ドル以上の時価総額、1日あたり25万株以上の取引量、過去12ヶ月間の黒字収益が要求されます。
しかし、S&P 500 は 9 月初めのリバランスにおいて、結局 Strategy を採用しなかったことから、これらの条件を満たすだけでは不十分だったことが明らかです。投資銀行 JPMorgan のアナリストによれば、これは「暗号通貨の財務にとって大きな打撃」とのことです。
ビットコインの財務状況に対する真の否定
アナリストたちは、この除外をすぐに捉え、JPモルガンが「株価と資金調達活動の疲弊」と表現する状況の中で、暗号通貨企業の財務状況が現在享受している真の支持率を推定しました。
この状況は、ナスダックが最近、仮想通貨を保有する企業に対して監視強化の意向を示す警告を発したことで、さらに不安定なものとなっている。その原因の一つは、ドナルド・トランプ大統領がこの分野における規制緩和を要求したことを受け、ワシントンの規制当局が明らかに後退していることである。
JPモルガンのアナリストによると、S&P 500によるこの除外は、これらの企業が提案するビットコインへの間接的なエクスポージャーモデルが「おそらく限界に達した」ことを示唆しているようです。主なリスクは、MSTR株が現在組み入れられている他の株価指数も、最終的にMSTR株の除外を決定した場合、深刻な結果をもたらすドミノ効果が生じる可能性があることです。
こうした状況の中で、投資家は、仮想通貨取引プラットフォームやビットコインのマイナーなど、効果的かつ運用可能な仮想通貨事業を展開する企業に注目する可能性がある。なぜなら、企業の財務状況において単にBTCを保有しているだけでは、その妥当性について疑問が生じ始めるからだ。
