Robinhood und OpenAI streiten sich um die neuen „Aktien-Token”, die an die Bewertungen von OpenAI und SpaceX gekoppelt sind. OpenAI kritisiert Derivate ohne dingliche Rechte. Angesichts der Kritik räumt Vlad Tenev deren Derivatcharakter ein und verspricht eine „Revolution der Tokenisierung”, die der breiten Öffentlichkeit zugänglich sein soll.
Was sind die „Aktien-Token” von Robinhood?
Robinhood hat Ende Juni für seine Kunden in Europa Token eingeführt, die ein Engagement in über 200 US-Aktien und ETFs bieten, darunter nicht börsennotierte Privatunternehmen wie OpenAI und SpaceX, auf der Arbitrum-Blockchain. Diese Instrumente sind über ein „Special Purpose Vehicle” (SPV) strukturiert, das von Robinhood gehalten wird und es ermöglicht, die Performance dieser Unternehmen nachzubilden, ohne deren Aktien zu erwerben.
Das dürfte einigen der betroffenen Unternehmen sauer aufstoßen. So äußerte sich OpenAI am 2. Juli 2025 über seinen X-Account dazu:
Diese „OpenAI-Token” sind keine OpenAI-Aktien. (…) Wir haben ihre Ausgabe nicht genehmigt, seien Sie vorsichtig.
Robinhood ließ sich davon nicht beirren. Wenige Stunden später antwortete der CEO und Mitbegründer der Gruppe, Vlad Tenev, OpenAI ebenfalls auf X:
Es stimmt zwar, dass es sich technisch gesehen nicht um „Aktien” handelt, aber diese Tokens bieten Privatanlegern ein Engagement in diesen privaten Vermögenswerten.
Der CEO verteidigte seine Position vehement und versicherte anschließend, dass seine „Aktien-Token” eine Revolution seien, „die den Weg für ein viel ehrgeizigeres Projekt ebnen” und dass „seit der Ankündigung bereits zahlreiche private Unternehmen Kontakt aufgenommen haben, um sich der Revolution der Tokenisierung anzuschließen”. Eine Antwort, die darauf abzielt, Nutzer zu beruhigen, die von OpenAI auf eine mögliche Verwechslung zwischen Derivaten und echten Aktien hingewiesen wurden.
Ein umstrittener Zugang zu privaten Märkten
Die Stock Tokens von Robinhood wurden Ende Juni auf einer Krypto-Veranstaltung in Cannes vorgestellt, und das Unternehmen hat bereits 213 davon für weniger als 5 Dollar Gebühren ausgegeben. Ein Beweis, so das Unternehmen, für den Erfolg der Einführung. Wie bei ETFs oder anderen Derivaten haben die Inhaber weder Stimmrechte noch direkten Zugang zum Kapital: Die Tokens bilden lediglich die Kursentwicklung nach.
Robinhood verspricht jedoch, das Angebot auf über 200 US-Wertpapiere und private Beteiligungen auszuweiten, während Kraken, Bybit oder Gate bereits ähnliche Projekte für Investoren außerhalb der USA durchführen.
Für Vlad Tenev ist es weniger die Technologie als vielmehr die Regulierung, die eine mögliche Demokratisierung dieser Token blockieren würde: „Warum kann eine Privatperson einen riskanten Memecoin kaufen, aber keinen Anteil an OpenAI?”, fragte er im Podcast Odd Lots. Die europäischen Regulierungsbehörden unter MiCA und die US-Behörden müssen noch über die rechtliche Einstufung dieser Derivate entscheiden.
