Der Direktor der FHFA, der US-Bundesbehörde, die für die Aufsicht und Regulierung der wichtigsten Immobilienfinanzierungsinstitute in den Vereinigten Staaten zuständig ist, hat die beiden größten Unternehmen des US-Hypothekensystems aufgefordert, Kryptowährungen zu bilanzieren. Eine Maßnahme, die laut Michael Saylor „Bitcoin den Weg in den amerikanischen Traum ebnet”.
Kryptowährungen bald als Sicherheit für Immobilienkredite
Es ist eine kleine Revolution in der stark regulierten Welt der US-Immobilienkredite. Am Mittwoch hat die Federal Housing Finance Agency (FHFA) Fannie Mae und Freddie Mac, die beiden Säulen des Hypothekensystems, offiziell aufgefordert, Kryptowährungen in ihre Risikobewertungskriterien für Wohnimmobilienkredite aufzunehmen.
Die von William J. Pulte, dem Direktor der FHFA, unterzeichnete Anweisung verpflichtet die beiden staatlichen Unternehmen, einen detaillierten Plan vorzulegen, wie sie digitale Vermögenswerte in ihre Analysemodelle integrieren wollen, ohne dass Kreditnehmer ihre Kryptowährungen vor der Kreditvergabe in Dollar umtauschen müssen.
Zum ersten Mal können Krypto-Assets, die auf in den USA regulierten zentralen Plattformen gehalten werden, als Sicherheit für einen klassischen Immobilienkredit dienen. Michael Saylor, CEO von Strategy, reagierte ohne Umschweife auf die Nachricht:
Die Richtlinie der FHFA präzisiert jedoch, dass nur Vermögenswerte „die überprüft und auf einer in den USA regulierten zentralen Plattform aufbewahrt werden können” zulässig sind. Mit anderen Worten: On-Chain-Vermögenswerte, die über Self-Custody oder DeFi-Protokolle gehalten werden, werden zum jetzigen Zeitpunkt nicht berücksichtigt.
Welche Kryptowährungen berücksichtigt werden könnten, geht aus dem Dokument nicht hervor. Wir wissen auch nicht, welcher Anteil für die Gewährung eines Kredits festgelegt wird, da Kryptowährungen von Natur aus volatil sind.
Diese Änderung könnte schwerwiegende Folgen haben, da Fannie Mae und Freddie Mac zusammen mehr als die Hälfte der Hypothekendarlehen des Landes garantieren, was einem Volumen von fast 6 Billionen Dollar entspricht. Mit der Genehmigung, Kryptowährungen in ihre Risikobewertung einzubeziehen, sendet die FHFA ein Signal an die Banken, wie Danielle Hale, Ökonomin bei Realtor.com, einer der führenden Immobilienwebsites in den Vereinigten Staaten, betont:
Wenn Fannie und Freddie Kryptowährungen als Sicherheiten akzeptieren, ist das ein starker Anreiz für Banken, ihre Praktiken zu ändern. Denn Menschen, die sonst ihre Kryptowährungen verkaufen müssten, um kreditwürdig zu sein, was für sie ein Hindernis sein könnte, können nun einen Kredit beantragen. Dies erweitert gewissermaßen den potenziellen Pool an berechtigten Käufern.
Auf X begründete der Direktor der FHFA diese Entscheidung als einen weiteren Schritt in Richtung des Ziels von Präsident Trump, die USA zur „Welthauptstadt der Kryptowährungen” zu machen. Eine klare politische Ausrichtung in einem Umfeld, in dem sich in Washington die positiven Signale für digitale Vermögenswerte häufen, von der Einführung regulierter Stablecoins durch den GENIUS Act bis zur Zulassung neuer ETFs.
Wiederholung der Geschichte?
Zur Erinnerung: In den 2000er Jahren haben Fannie Mae und Freddie Mac einen wachsenden Anteil an risikobehafteten Hypotheken angehäuft, darunter einen großen Anteil an Subprime-Krediten, die oft an Haushalte mit geringer Bonität vergeben wurden. Durch den Rückkauf dieser Forderungen von den Banken und deren Verbriefung in Form von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) haben sie die Immobilienblase angeheizt und den Bankensektor dazu veranlasst, Kredite ohne strenge Kontrollen zu vergeben.
Diese Anhäufung toxischer Vermögenswerte in Verbindung mit der impliziten staatlichen Garantie für diese beiden Unternehmen führte dazu, dass sich die Risiken auf das gesamte globale Finanzsystem ausbreiteten. Als sich der Markt 2007-2008 umkehrte, explodierten die Verluste aus diesen Portfolios, was die US-Regierung im September 2008 dazu veranlasste, sie unter staatliche Aufsicht zu stellen, was die Steuerzahler schätzungsweise 190 Milliarden Dollar kostete.
Zweifellos werden einige die Gelegenheit nicht versäumen, Parallelen zwischen der heutigen Ankündigung und diesem Fall zu ziehen. Bis repetita?
