2026年初，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下公司的比特币囤积步伐并未放缓。尽管比特币价格持续下跌，但Strategy通过突破70万BTC这一象征性门槛，再次彰显了其对比特币的坚定信心。在市场测试90,000美元阻力位之际，此次操作引发了人们对公司股价与其所代表资产价值之间关系的质疑。
Strategy进一步巩固了其作为最大比特币持有者的地位
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下的Strategy公司宣布，以约21.3亿美元的价格增持了22,305枚比特币。
这是该公司自2024年12月8日以来最大规模的比特币购入操作，预示着其对比特币未来价格走势的信心有所回升。
Strategy自2024年以来购买的BTC
此次新购入的平均成交价为95,284美元，已较当前BTC价格低近4.5%。随着此次收购，总储备量已突破70万比特币大关，达到709,715 BTC，总收购成本为539.2亿美元，平均每枚BTC价格为75,979美元。
截至目前，这部分比特币的总增值约为20%，即超过100亿美元。
根据当前储备量计算，Strategy每股现值约为195,000聪（0.00195 BTC），相当于约176美元。而MSTR股票的当前股价则徘徊在160美元左右。
这种折价表明，相对于其比特币资产的价值，市场暂时低估了该公司。造成这一局面的主要原因在于，市场对这些储备是否会被清算存在不确定性——若比特币价格继续下跌（自2025年10月创下的峰值以来已下跌28%），可能触发清算。
Strategy给比特币及其股东带来的风险
Strategy持有超过70.9万枚BTC，目前控制着比特币总供应量（上限为2100万枚）的约3.5%。这种集中持有开始对市场上可用比特币的供应动态产生重大影响，一方面助推了价格上涨，但另一方面，若发生黑客攻击、强制平仓或主动清算储备的情况，也将对价格构成威胁。
事实上，这类被称为“比特币财库公司”（Bitcoin Treasury Company）的企业充当了间接持仓的载体：投资者并非直接购买BTC，而是购买其股票，而该股票的估值在很大程度上取决于其比特币储备量。
然而，这种投资方式风险最高，原因有以下几点。首先，这本质上是一种隐含杠杆头寸，比特币的波动性往往会以放大的形式反映在股价上，既可能加速盈利，也可能加速亏损。
其次，投资者不仅面临比特币风险，还需承担企业风险：管理决策、执行质量、融资策略、负债水平或因增发股票导致的股权稀释。此外，还存在监管和会计风险，这些风险可能影响公司持有、核算或动用其比特币的能力。
与自主托管不同，股东必须信任公司的第三方托管机构，这便形成了一个额外的风险点：黑客攻击、资产冻结、操作失误或资产被扣押。
