尽管加密货币市场整体低迷，但Hyperliquid平台的HYPE代币在近几日却呈现出60%的惊人涨幅。这一年初的暴涨现象该如何解释？
HYPE代币暴涨60%：解锁阴影渐行渐远？
自推出以来，永续合约交易平台Hyperliquid就彻底重塑了去中心化金融（DeFi）和加密货币交易领域的格局，一跃成为该行业中心化交易所（CEX）的强劲竞争对手。据其创始人兼首席执行官Jeff Yan称，该平台现已被视为“传统金融（TradFi）资产永续合约流动性最强的市场”。
然而，这一成功在过去几个月里已大受打击，HYPE价格自9月高点（略低于60美元这一象征性关口）以来暴跌超过65%。原因在于：计划于1月初进行的大规模代币解锁阴影笼罩，这曾引发市场对巨大抛压的担忧。
然而，到了1月底，形势似乎截然不同，过去几天内HYPE代币价格飙升60%，这恰恰体现了市场反向反应的态势.
Hyperliquid的HYPE代币近日暴涨60%
原因在于，根据Ericonomic在X平台发布的全面分析，投资者此前对“HYPE”的担忧最终被证明是“错误的”——该分析针对的正是他所称的“围绕HYPE的最大困惑之一”。
大多数追踪工具仍显示每月有990万HYPE解锁，这导致许多市场参与者推测每月存在约2亿美元的持续抛售压力。这一假设已被证明是错误的。解锁并不意味着已分发。分发并不意味着已售出。而售出也不意味着是在公开市场上售出。
Eroconomic
原因就在于，根据Eroconomic在X平台发布的全面分析，投资者此前所担忧的情况最终被证明是“错误的”——该分析针对的正是其所称的“围绕HYPE的最大误区之一”。
大多数追踪器仍显示每月有990万HYPE解锁，这导致许多市场参与者推测每月存在约2亿美元的持续抛售压力。这一假设已被证明是错误的。“解锁”并不意味着“分发”。“分发”并不意味着“售出”。而“售出”也不意味着是在公开市场上售出。
Eroconomic
HIP-3的未平仓合约量激增
与此同时，Hyperliquid平台上的交易活跃度目前正重新回升，此前在2025年最后几个月曾出现显著下滑。
活动回升的主要原因是什么？据Hyperliquid官方X账号称，其HIP-3市场的未平仓合约（OI）“每周都在刷新历史新高”，目前总金额已超过10亿美元，而1月26日为7.9亿美元……一个月前仅为2.6亿美元。
Hyperliquid平台HIP-3未平仓合约超过10亿美元
这一交易活动“近期因大宗商品交易量激增而得到推动”，使其日交易量于1月28日突破了20亿美元这一象征性门槛，其中90%来自Hyperliquid上的永续交易平台TradeXYZ。
这一局面似乎令汤姆·李（Tom Lee）旗下投资基金Fundstrat的分析师们倍感振奋，他们认为这标志着“从单纯的加密货币平台向更广泛的链上市场基础设施的演进”。
Hyperliquid的这一动向可能不仅仅是一次简单的加密货币反弹。随着HIP-3推动多资产扩张，加之美元走弱形成利好，投资者应着眼于（……）其作为广义市场基础设施的估值，而非将其视为单纯的加密货币贝塔（beta）。（……）持续的创新和基本面驱动的增长，支持我们将HYPE保留在我们的模型投资组合中。
Fundstrat
HYPE在Kraken和Coinbase上市
凭借这些令人印象深刻的成绩，Hyperliquid无疑已成为加密永续合约市场中不可或缺的平台，甚至使其HYPE代币成功登陆了包括竞争对手在内的多家顶级交易所。
事实上，加密货币交易所Kraken自1月28日起已开放HYPE交易，旨在支持Hyperliquid构建的“将承载整个金融体系的区块链”的发展。
与此同时，美国巨头Coinbase宣布“将Hyperliquid的HYPE纳入其路线图”，待“市场做市支持和充足的技术基础设施”就绪后，将正式启动该代币的上线。
