比特币价格进入熊市至今已有126天，上周其跌幅已达到自12.6万美元历史高点以来的52%。这是否足以断言周期性熊市已经结束？
比特币熊市已结束？
在比特币价格的周期性熊市中，有两个方面需要考虑：
• 价格方面，包括回撤幅度和熊市结构；
• 时间维度，即熊市持续至进入新一轮周期性牛市前的总时长。
当然，市场不会从下跌阶段直接过渡到新的上涨阶段。比特币的历史表明，每次都会经历长达数月的积累阶段，即构建技术基础，以便以非常健康的方式重启上涨。
我们是否已经进入这一横盘积累阶段？从回撤幅度和三浪下跌结构来看，这种可能性是存在的，但从时间维度来看仍不太可能，因为126天的时间还稍显短暂。
尽管如此，许多技术工具和分析方法都表明，比特币价格在50,000美元至60,000美元区间内，为中长期投资者提供了均价法（DCA）的良机？
均价法（DCA）是指不考虑价格波动，定期定额地逐步投资。这种策略有助于平滑入场价格，降低波动性的影响，最重要的是能避免情绪化决策——这种决策在熊市期间尤为常见。
应用于比特币时，在回调深度较大的阶段，当悲观情绪占据主导且长期指标已进入技术性超卖区域时，DCA策略便显得尤为重要。从历史经验来看，相对于前高点的回撤幅度在-50%至-70%之间的区间，往往是耐心投资者非常有利的吸筹区域。
从定量角度来看，对数回归模型和价格分位数模型目前将50,000至60,000美元区间置于相对估值的低位区间，这与周期性低估阶段相符。这些水平也恰好对应上一轮牛市中形成的重大支撑位，进一步增强了其技术可信度。
目前尚无迹象表明上周60,000美元的低点就是熊市的最终低点，未来数月价格完全有可能再次回测该水平。不过，大多数比特币长期预测模型（如基于幂律的Quantile模型）均指出，50,000至60,000美元区间是长期采用DCA策略获利概率较高的区域。
最后，时间维度仍是关键。比特币的熊市很少是短暂的。它们通常表现为技术性反弹、令人沮丧的横盘整理以及后期投降的交替出现，平均持续时间为12个月，这意味着熊市可能将持续至明年9月/10月。正是在这种需要耐心等待的背景下，DCA策略才显得尤为重要，它允许投资者逐步建仓，而无需试图精准预测价格和时间的最低点。
综上所述，5万至6万美元的区间虽不能保证熊市已结束，但对中长期投资者而言，这是一个合理的渐进式建仓区域。
