比特币的牛市可能尚未开始。这是Jan3创始人Samson Mow的观点，他认为尽管近期创下新高，但相较于通胀，当前的涨幅仍显有限，尚未预示市场真正的上涨行情。
萨姆森·莫认为牛市尚未开始
尽管许多投资者曾期待比特币在10月迎来上涨行情，但实际情况却恰恰相反。在10月6日突破12.6万美元创下历史新高后，BTC价格持续回落，过去48小时内甚至短暂跌破10万美元大关。
如今，比特币正徘徊在悬崖边缘。在从10万美元这一象征性关口反弹后，市场仍在等待潜在的催化剂。投资者们不禁质疑：价格会继续上涨，还是已经开启了新一轮熊市？
在此背景下，曾为多个拉丁美洲政府提供比特币战略咨询的Jan3基础设施公司创始人Samson Mow表示，真正的牛市尚未开始。
2025年比特币基本处于横盘整理状态。如果你相信周期理论，那么它尚未见顶。
这意味着一个更长的周期（2026年见顶？），或者意味着长达十年的牛市（类似黄金ETF推出后的行情），又或者意味着周期将不复存在（Omegacycle）。
请据此制定计划。https://t.co/PNqIrchWvI
— Samson Mow (@Excellion) 2025年11月5日
2025年，比特币整体保持稳定。如果你相信周期理论，那么它尚未达到顶峰。
这可能意味着更长的周期（2026年见顶 ？），也可能是长达十年的跨代牛市（如同黄金在ETF推出后的表现），抑或是我们所熟知的周期体系的终结（奥米加周期）。
请据此做好相应规划。
在他看来，当前的涨势仅“略微跑赢通胀”，尚未体现比特币的真正潜力。与2021年的峰值相比，比特币涨幅仅为82%，远低于上一轮周期中250%的涨幅。
随着价格跌破10万美元，BTC回到了2024年11月的水平。更糟糕的是，相对于欧元和瑞士法郎，其价格同比下跌了10%，且自2021年以来对瑞士法郎的涨幅仅限于55%。
这一表现仅勉强足以抵消2025年的通胀，从而使牛市是否真正存在这一问题受到质疑。
Samson Mow 也对市场的周期性观点提出了质疑。他设想了一个长期上涨的场景，类似于黄金在 ETF 推出后的走势——当时黄金在 2003 年至 2011 年间涨幅超过 400%。
长期投资者是否正在抛售比特币？
然而市场情绪已跌至谷底，加密货币恐惧指数（Crypto and Fear Index）近期指向“21：极度恐惧”，创下自4月以来的新低——当时比特币暴跌32%，重回7.5万美元关口。
面对市场对早期比特币持有者可能抛售的担忧，Mow试图安抚市场：
我目前不知道有任何早期持有者（OG）在抛售。
然而，市场情绪已跌至谷底。加密货币恐惧贪婪指数刚刚跌至21，进入“极度恐惧”区域，创下自4月以来的最低水平——当时比特币曾暴跌32%，并短暂跌回7.5万美元关口。
比特币恐惧与贪婪指数
Mow 还呼吁投资者保持长远眼光，而非被恐惧所左右。一如既往地乐观，他认为真正的问题不在于比特币价格是否会增加一个零，而在于何时增加。
