В условиях нестабильной экономической и политической ситуации французская молодежь должна искать новые ориентиры, чтобы пройти через бурные времена. А что, если биткойн станет для нового поколения выходом из ситуации, когда система теряет смысл?
Неопределенная ситуация: куда движется Франция?
В конце сентября прошла выставка Patrimonia, крупнейшее во Франции мероприятие, посвященное профессионалам в области консультаций по управлению капиталом. По этому случаю мы решили рассмотреть следующий вопрос: становится ли биткойн предпочтительным вложением нового поколения во Франции?
Этот вопрос кажется нам актуальным, учитывая несколько признаков, которые, по-видимому, носят устойчивый характер:
- Кризис на рынке недвижимости: с начала 2025 года рынок недвижимости, похоже, вновь набирает обороты. Однако этот темп роста следует рассматривать с осторожностью, поскольку, согласно барометру Crédit Logement/CSA, он наблюдается на фоне особенно низких показателей в начале 2024 года. Завершение действия программы MaPrimeRénov’ в июне также сдерживает покупателей. При средней ставке по кредитам в 3,08% условия остаются неблагоприятными, особенно для тех, кто покупает жилье впервые.
- Долг — двойной дамоклов меч: Неэффективное управление бюджетом в сочетании с ростом процентных ставок оказывает давление на французскую экономику, усугубляя долговую нагрузку.
- Ухудшение репутации: Кроме того, рейтинговое агентство Standard & Poor’s дважды понизило суверенный рейтинг Франции в 2024 году, с AA+ до AA, а затем до AA-. Эта ситуация заставляет рынки облигаций требовать более высокую премию за риск, что отражает их сомнения в отношении устойчивости государственного долга.
- Неясные политические перспективы: Политическая нестабильность и отсутствие бюджетного соглашения блокируют инвестиции и парализуют экономику. Предприятия работают в условиях неопределенности, а государственные органы видят, как сокращается их пространство для маневра. Институт национальной статистики и экономических исследований (INSEE) также прогнозирует рост уровня безработицы до 7,7% к концу 2025 года.
- Падение морального духа домохозяйств: По словам Дориана Руше, главы отдела конъюнктуры INSEE: «Реальные зарплаты по-прежнему ниже уровня 2021 года». Он считает, что они восстановили только половину из 3 пунктов, потерянных во время инфляционного кризиса. На самом деле, рост покупательной способности в основном обеспечивается за счет пенсий и социальных выплат. Последнее исследование INSEE, опубликованное в пятницу 23 мая, свидетельствует о новом падении морального духа домохозяйств. Они считают, что их финансовое положение ухудшается и что сейчас не время для крупных покупок.
Но как в этой неопределенной экономической ситуации адаптируется новое поколение? Как построить свое будущее на столь нестабильной основе?
Биткойн во Франции по-прежнему используется мало
После 3 лет непрерывного роста отчет ADAN за 2025 год показывает, что внедрение криптовалют стабилизируется. В этом году 10 % французов заявляют, что владеют криптовалютой, по сравнению с примерно 12 % в 2024 году, что составляет почти 5,5 миллиона человек.
Несмотря на это замедление, интерес остается высоким, поскольку каждый третий француз планирует инвестировать в криптовалюты в 2025 году. Этот всплеск интереса основан, в частности, на явном предпочтении биткойна, который сам по себе составляет 71 % активов, принадлежащих французам. Однако, как отмечается в исследовании, «переход от любопытства к реальному использованию по-прежнему остается ограниченным».
Типичный профиль инвестора в криптовалюту в целом остается неизменным: в основном это мужчины (67 %), молодые люди (42 % в возрасте от 18 до 34 лет) и состоятельные люди (45 % с высоким социально-экономическим статусом) . Треть из них зарабатывают более 48 000 евро в год, но 42 % заявляют о доходах менее 30 000 евро, что свидетельствует о некотором разнообразии профилей.
Тем не менее, преобладает осторожность, поскольку 64 % инвестируют менее 10 % своих сбережений, в среднем от 3116 до 3922 евро. Две трети живут в регионах, что подтверждает национальное, а не исключительно городское распространение криптовалют.
Разрыв между поколениями в отношении традиционных активов?
Молодое поколение не знало «золотых лет» своих родителей, которые характеризовались исторически низкими процентными ставками, еще доступными ценами на недвижимость и динамичным экономическим ростом.
Таким образом, даже если «недвижимость остается надежным убежищем», как объясняется в преамбуле, она становится недоступной для большей части первых инвесторов. Мечта о собственности, долгое время бывшая в центре французского идеала наследия, рушится. Молодое поколение, особенно люди в возрасте от 18 до 34 лет, с трудом представляют себе покупку недвижимости.
В этом контексте было бы логично наблюдать переход к альтернативным активам, которые являются более ликвидными, мобильными и соответствуют цифровой повседневной жизни нового поколения.
Криптовалютный сектор набирает обороты, в частности благодаря появлению новых каналов доступа, которые являются более простыми и интегрированными в привычки молодого поколения. Например, Revolut в настоящее время является второй по величине платформой для приобретения криптовалют во Франции, которой пользуются 24 % владельцев криптовалют.
Однако, как объясняет Тьерри Лобжуа, коммерческий директор Paymium:
Подавляющее большинство молодых людей еще не накопили капитал, поэтому они мало интересуются инвестициями. В основном они больше смотрят на новые цифровые активы, не понимая их. Для подавляющего большинства торговля криптовалютой не может быть приравнена к инвестициям, а скорее к казино.
Французские учреждения парализованы, несмотря на давление со стороны клиентов
Согласно наблюдениям Тьерри Лобжуа, сделанным после выставки Patrimonia, «подход к биткойну/криптовалютам по-прежнему остается очень осторожным, даже несмотря на растущий спрос со стороны розничных клиентов».
В основе этого наблюдения лежат несколько проблем:
- На сегодняшний день ни одна французская организация не предлагает услуги, связанные с биткойнами. Как объясняет коммерческий директор Paymium, «это особенность Франции, потому что в Испании такие услуги появляются или уже существуют, например, в BBVA. Германия и Италия должны последовать их примеру в ближайшее время. Мы рискуем снова оказаться последними».
- Консультанты по управлению капиталом (CGP) также оказываются технически не готовы: «они не понимают эту тему, не знают, как с ней работать».
- Как уточняет Тьерри Лобжуа, традиционные посредники (банки, страховые компании, управляющие компании и т. д.) не предлагают такого рода услуги. Таким образом, CGP оказываются в изоляции перед лицом спроса, который они не могут удовлетворить.
- Регулирование MiCA также представляет собой несовершенную систему соответствия, поскольку криптовалютная отрасль критикует его как «дорогостоящее, сложное, длительное и с ограниченными преимуществами в краткосрочной перспективе». Эта лицензия, необходимая для обеспечения доверия, остается препятствием, поскольку на 1 марта 2025 года во Франции зарегистрировано 105 PSAN, но только 4 из них имеют лицензию.
Невозможно не провести поразительную параллель между сегодняшним сдержанным отношением к биткойну во Франции и отказом институтов от Интернета в 1990-х годах.
Отчет Тери, заказанный правительством Балладура в 1994 году, часто цитируется как символ этой стратегической ошибки. В нем утверждалось, что Интернет, поскольку он децентрализован и неконтролируем, не имеет будущего во Франции. В отчете содержался призыв продолжить развитие Minitel.
Так Франция упустила возможность перехода к цифровым технологиям и значительно отстала от крупных технологических держав. Как точно подытожил Тьерри Лобжуа: «Будем надеяться, что давление со стороны других стран ускорит процесс»!
Какое будущее у биткойна в сфере управления капиталом молодежи?
Как отмечает Тьерри Лобжуа, на сегодняшний день «подавляющее большинство молодых людей еще не накопили капитал, поэтому инвестиции их мало интересуют». Однако существует большой потенциал роста, поскольку 33% французов заявляют о намерении купить криптовалюту в 2025 году.
Несмотря на стабилизирующуюся нормативную базу, давление со стороны поколения «mobile first» может подтолкнуть банки и их посредников к интересу к предложениям по финансовым инвестициям в криптовалюты.
Во время выставки Patrimonia коммерческий директор Paymium заметил явное изменение в отношении к CGP, присутствовавших на их стенде. По сравнению с 2024 годом, беседы показали более четкие мотивы и гораздо более серьезные амбиции.
По мнению Тьерри Лобжуа, BlackRock и его ETF Bitcoin будут играть роль катализатора в ближайшие годы. С более чем 150 миллиардами долларов в активах ETF Bitcoin в США, это давление из-за рубежа должно подтолкнуть крупных французских игроков к ускорению интеграции, чтобы не отстать от конкурентов.
В 2025 году Bitcoin по-прежнему далек от того, чтобы стать эталонным активом для нового поколения. Для некоторых он вызывает просто любопытство; для большинства, все еще плохо информированного, он остается инструментом спекуляции, и только меньшинство видит в нем настоящий актив, в который можно верить.
Но путь к пониманию биткойна длинный и полон препятствий. В таких странах, как Аргентина или Иран, где его внедрение ускорилось под давлением экономических кризисов, срочность способствовала быстрому освоению его полезности (защита сбережений, обход ограничений, восстановление финансовой свободы).
Напротив, в относительно стабильных странах, таких как Франция, биткойн по-прежнему воспринимается как продукт комфорта, инструмент личной суверенности и прозрачности, а не как неотложная необходимость.
Но в этом и заключается вся сила биткойна: он не навязывается, а предлагается. И когда потребность станет необходимостью, он предложится в качестве надежной альтернативы тем, кто готов его принять.
