Биткоин ETF помогли BTC достичь небывалых высот в этом году, но аналитики расходятся во мнениях о том, как эти инвестиционные инструменты могут определить, куда пойдет биткоин дальше.
Биткойн ETF — это продукт, который торгуется как акция на традиционной бирже и позволяет розничным инвесторам получить доступ к BTC, не покупая и не храня этот актив напрямую. Запуск биткоин-ETF на американском рынке, который более десяти лет запрещался Комиссией по ценным бумагам и биржам США, привел к тому, что с января на криптовалютный рынок пришли десятки миллиардов долларов.
Тем не менее, по мнению ведущего аналитика Glassnode Джеймса Чека, они не так сильно изменили траекторию движения цены биткоина, как многие думают.
В своей видеопрезентации в понедельник аналитик рассмотрел ключевые показатели, связанные с циклическими движениями цены биткоина, и сопоставил их с сегодняшней ценой актива. Он также рассмотрел другие исторические катализаторы спроса на BTC, которые, судя по данным о цепочке, были вполне сопоставимы с тем, что сейчас происходит благодаря ETF.
«Эти ETF не так уж новы», — сказал он. «В 2019 году в Китае была схема PlusToken Ponzi, которая за 3-4 месяца поглотила около двух процентов объема биткоина. В 2021 году появилась GBTC, которая за четыре месяца поглотила 650 000 биткоинов».
Для сравнения, девять недавно запущенных биткойн-фондов ETF поглотили около 508 000 BTC с момента запуска в январе. Если учесть Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), то все 10 спотовых биткоин-фондов ETF содержат более 800 000 монет.
Опровергая мнение о том, что криптовалютный рынок находится в муках «суперцикла», аналитик подчеркнул, что поведение инвесторов на цепочке сегодня остается похожим на то, как цена биткоина росла во время прошлых вех бычьего рынка.
Например, по его словам, чистая реализованная прибыль и убытки инвесторов резко возросли как в 2019, так и в 2021 году, что свидетельствует о том, что долгосрочные держатели обналичивают свои спящие, дешево купленные монеты. Тот же феномен наблюдался в течение последних нескольких месяцев, на этот раз в форме массового оттока средств из GBTC, где инвесторы держали биткоин годами.
Классическое соотношение MVRV Bitcoin находится в состоянии, которое мы характеризуем как «нагретое, но еще не пережаренное».
MVRV = выше +0,5sd, но ниже +1sd.
Это означает, что средняя $BTC имеет приличный мультипликатор нереализованной прибыли, и мы должны ожидать увеличения расходовhttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
— _Checkonchain (@_checkonchain) April 2, 2024
«На самом деле мы уже много раз видели, как это происходит в разных фазах, с немного другими характеристиками… Это все механика, которую мы видели раньше», — утверждает Чек.
Однако сравнение с предыдущими циклами зависит от используемого измерительного инструмента. Если модели фиксации прибыли на цепочке среди долгосрочных инвесторов кажутся знакомыми, то огромная сила накопления среди самых стойких HODLеров биткоина, конечно, нет.
«В этом году мы наблюдаем беспрецедентный рост спроса на биткоин», — заявил руководитель отдела исследований CryptoQuant Хулио Морено в интервью TCN.
«Годовой рост баланса биткоинов крупных инвесторов также растет на рекордно высоких уровнях, сигнализируя о высоком спросе со стороны инвесторов», — пояснил он. Более того, постоянные держатели биткойнов — адреса, которые купили, но так и не продали свои BTC, — поглощают около 200 000 BTC в месяц с момента запуска ETF, тогда как до их появления этот показатель составлял всего 40 000 BTC.
«Все это указывает на невиданный ранее спрос на биткоин, гораздо больший, чем в другие периоды», — заключил Морено.
Чек из Glassnode ранее охарактеризовал текущий бычий рынок биткоина как один из «самых крепких» в истории и предсказал, что биткоин может достигнуть отметки в 250 000 долларов до конца 2025 года.
