Les ETF Bitcoin ont contribué à propulser le BTC à des sommets sans précédent cette année, mais les analystes divergent sur la façon dont ces véhicules d’investissement peuvent déterminer l’évolution future du Bitcoin.
Un ETF Bitcoin est un produit qui se négocie comme une action sur une bourse traditionnelle et qui permet aux investisseurs particuliers de s’exposer au BTC sans acheter et stocker l’actif directement. Le lancement des ETF Bitcoin sur le marché américain, refusé pendant plus de dix ans par la SEC, a entraîné l’entrée de dizaines de milliards de dollars sur le marché des crypto-monnaies depuis janvier.
Pourtant, selon James Check, analyste principal chez Glassnode, ils ne changent pas autant la trajectoire du cours du bitcoin que beaucoup le pensent.
Dans une présentation vidéo lundi, l’analyste a passé en revue les paramètres clés liés aux mouvements cycliques du prix du bitcoin et les a comparés au prix actuel de l’actif. Il a également passé en revue d’autres catalyseurs historiques de la demande de BTC, dont les données sur la chaîne suggèrent qu’ils étaient tout à fait comparables à ce qui est induit par les ETFs.
« Ces ETF ne sont pas si nouveaux », a-t-il déclaré. « En 2019, il y a eu la pyramide de Ponzi PlusToken en Chine qui a absorbé, en 3 ou 4 mois, environ 2 % de l’offre de bitcoins. En 2021, nous avons le GBTC, qui a aspiré 650 000 bitcoins en quatre mois. »
En comparaison, les neuf ETF Bitcoin récemment lancés ont absorbé environ 508 000 BTC depuis leur lancement en janvier. Si l’on inclut le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), les 10 ETF Bitcoin au comptant détiennent plus de 800 000 pièces.
S’opposant à la croyance selon laquelle le marché des crypto-monnaies est en plein « supercycle », l’analyste a souligné que le comportement des investisseurs sur la chaîne est aujourd’hui similaire à ce qu’il était lorsque le prix du bitcoin s’est envolé à l’approche des jalons du marché haussier.
Par exemple, les pertes et profits nets réalisés par les investisseurs ont augmenté à la fois en 2019 et en 2021, a-t-il déclaré, signe que les détenteurs à long terme encaissaient leurs pièces dormantes et achetées à bas prix. Le même phénomène est visible depuis plusieurs mois, cette fois-ci sous la forme de sorties massives de GBTC où les investisseurs détiennent des bitcoins depuis des années.
Le ratio MVRV classique Bitcoin atteint des conditions que nous qualifions de « chaudes, mais pas encore trop cuites
MVRV = supérieur à +0,5sd mais inférieur à +1sd
Cela signifie que le $BTC moyen détient un multiple de profit non réalisé décent, et nous devrions nous attendre à ce que les dépenses augmententhttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
– _Checkonchain (@_checkonchain) April 2, 2024
« Nous avons déjà vu ce phénomène se produire à de nombreuses reprises, sous différentes phases, avec des caractéristiques légèrement différentes… ce sont des mécanismes que nous avons déjà vus », a déclaré M. Check.
Les comparaisons avec les cycles précédents dépendent toutefois de l’instrument de mesure utilisé. Si les schémas de prise de bénéfices sur la chaîne parmi les investisseurs à long terme semblent familiers, la force de l’accumulation parmi les HODLers les plus acharnés de Bitcoin ne l’est certainement pas.
« Nous avons constaté une croissance sans précédent de la demande de bitcoins depuis le début de l’année », a déclaré Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, à TCN.
La croissance d’une année sur l’autre du solde de bitcoins des grands investisseurs atteint également des niveaux record, ce qui indique une forte demande de la part des investisseurs », a-t-il expliqué. En outre, les détenteurs permanents de bitcoins – les adresses qui ont acheté mais jamais vendu leurs BTC – ont absorbé environ 200 000 BTC par mois depuis que les ETF ont été lancés, contre seulement 40 000 BTC environ avant leur lancement.
« Tout cela indique une demande de bitcoins jamais vue auparavant, beaucoup plus importante qu’à d’autres périodes », conclut M. Moreno.
Check, de Glassnode, a précédemment qualifié le marché haussier actuel du bitcoin comme l’un des « plus robustes » de l’histoire et a prédit que le bitcoin pourrait atteindre 250 000 dollars avant la fin de 2025.
