С момента начала военных операций США и Израиля против Ирана в субботу, 28 февраля, рисковые активы на фондовом рынке оказались под давлением, в частности, рынок акций. Однако, что весьма удивительно, курс биткоина, напротив, вырос на 10 %. Ознакомьтесь с 5 логичными объяснениями этой высокой доходности в данном анализе Винсента Ганна.
Биткойн сохраняет стабильность, несмотря на конфликт
Прежде всего, вспомните поведение цены на биткойн в момент начала войны в Украине 24 февраля 2022 года. BTC совершил настоящий подвиг, продемонстрировав рост более чем на 30% в течение 4 недель после вторжения в Украину, после чего в конечном итоге вернулся к курсу своего циклического медвежьего рынка, сформировавшегося в 2022 году.
Нынешняя ситуация может показаться схожей, поскольку конфликт разразился в конце февраля 2026 года, а курс биткойна, как предполагается, находится в циклическом медвежьем рынке, описываемом 4-летним циклом.
Возможно ли, что биткойн повторяет эту схему «отскока мертвой кошки»? Это вполне возможно, но есть и 5 других, более логичных объяснений, которые являются причиной текущего превосходства BTC
- Компромисс, который, по всей видимости, будет достигнут в ближайшее время (до конца марта) между банками и крипто-участниками рынка по вопросу доходности стейблкоинов, должен наконец-то позволить «Закону о прозрачности» (Clarity Act) пройти через Сенат США. Это новое криптовалютное регулирование в США станет основой для следующего бычьего ралли;
- До начала конфликта падение BTC с его исторического максимума уже достигло 50 %, поэтому он был значительно перепродан, в отличие от фондового рынка;
- Падение до отметки 60 000 долларов вызвало фазу капитуляции покупателей, близкую к историческим показателям завершения спада (см. SOPR);
- С начала военных операций 28 февраля позиции с кредитным плечом в основном доминировали; рынок часто действует в противоположном направлении, чтобы вытеснить стоп-ордера большинства участников, то есть в данном случае стоп-ордера продавцов;
- Наконец, в диапазоне от 60 000 до 70 000 биткоин находится на уровне своей средней себестоимости производства за BTC; исторически это зона стабилизации для рынка
Если проанализировать рыночные данные, то несколько индикаторов подтверждают эту интерпретацию. Ставки финансирования по бессрочным контрактам в целом оставались нейтральными или даже отрицательными с начала кризиса, что означает, что продавцы, открывающие короткие позиции, значительно доминировали в спекулятивных позициях.
В подобной ситуации даже незначительный рост цены зачастую достаточен для того, чтобы вызвать серию ликвидаций коротких позиций, создавая движение «short squeeze», которое механически усиливает рост цен.
Параллельно с этим данные он-чейн показывают, что рынок уже прошел через классическую фазу капитуляции. Коэффициент SOPR (Spent Output Profit Ratio), который измеряет, продают ли инвесторы свои биткойны с прибылью или убытком, недавно перешел в отрицательную зону.
Исторически такие эпизоды часто соответствуют заключительным этапам медвежьего тренда, когда последние слабые инвесторы сдаются и продают с убытком. После завершения этой «чистки» рынок становится структурно более устойчивым.
Наконец, анализ себестоимости производства сети Биткойн также помогает понять ситуацию. Согласно нескольким моделям, средняя стоимость добычи одного биткоина в настоящее время находится в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов.
В предыдущих циклах цена BTC очень часто находила дно вблизи этого уровня, поскольку длительная продажа ниже этого порога поставила бы часть майнеров в затруднительное положение и постепенно сократила бы предложение на рынке.
Другими словами, несмотря на очень напряженную геополитическую обстановку, биткоин сегодня находится в особом положении: рынок уже очистился, спекулятивные позиции чрезмерно настроены на падение, а техническая зона является исторически устойчивой. Именно эта комбинация объясняет, почему, вопреки всем ожиданиям, BTC пока что удается противостоять буре.
