De directeur van de FHFA, de Amerikaanse federale instantie die toezicht houdt op en regelgeving oplegt aan de belangrijkste instellingen voor vastgoedfinanciering in de Verenigde Staten, heeft de twee grootste bedrijven in het Amerikaanse hypotheeksysteem gevraagd om cryptovaluta’s te boeken. Een maatregel die volgens Michael Saylor “Bitcoin toegang geeft tot de Amerikaanse droom”.
Cryptovaluta binnenkort als onderpand voor een hypotheek
Het is een kleine revolutie in de zeer gereguleerde wereld van de Amerikaanse hypothecaire kredietverlening. Woensdag heeft de Federal Housing Finance Agency (FHFA) Fannie Mae en Freddie Mac, de twee pijlers van het hypothecaire systeem, officieel gevraagd om cryptovaluta’s op te nemen in hun risicobeoordelingscriteria voor hypothecaire leningen voor woningen.
De instructie, ondertekend door William J. Pulte, directeur van de FHFA, verplicht de twee overheidsbedrijven om een gedetailleerd plan in te dienen over de manier waarop zij digitale activa in hun analysemodellen zullen opnemen, zonder dat kredietnemers hun cryptovaluta’s in dollars moeten omzetten voordat een lening wordt toegekend.
Voor het eerst kunnen crypto-activa die worden aangehouden op gecentraliseerde platforms die in de VS gereguleerd zijn, meetellen als onderpand voor een traditionele hypotheeklening. Michael Saylor, CEO van Strategy, reageerde zonder omwegen op het nieuws:
De richtlijn van de FHFA verduidelijkt echter dat alleen activa “die kunnen worden geverifieerd en bewaard op een gereguleerd gecentraliseerd platform in de Verenigde Staten” in aanmerking komen. Met andere woorden, on-chain activa die via self-custody of op DeFi-protocollen worden aangehouden, worden in dit stadium niet meegeteld.
Welke cryptovaluta’s in aanmerking komen, wordt in het document niet verduidelijkt. We weten ook niet welke ratio zal worden gehanteerd om een lening te verkrijgen, gezien de inherente volatiliteit van cryptovaluta’s.
Deze verandering zou wel eens zware gevolgen kunnen hebben, aangezien Fannie Mae en Freddie Mac samen meer dan de helft van de hypothecaire leningen in het land garanderen, goed voor bijna 6.000 miljard dollar. Door hen toe te staan cryptovaluta’s in hun risicobeoordeling mee te nemen, geeft de FHFA een signaal af aan de banken, zoals Danielle Hale, econoom bij Realtor.com, een van de grootste vastgoedwebsites in de Verenigde Staten, benadrukt:
Als Fannie en Freddie cryptovaluta’s als onderpand accepteren, is dat een sterke stimulans voor banken om hun praktijken aan te passen. Mensen die anders hun cryptovaluta’s hadden moeten verkopen om in aanmerking te komen, wat voor hen een struikelblok kon zijn, komen nu in aanmerking voor een lening. Dit vergroot in zekere zin het potentieel van in aanmerking komende kopers.
Op X rechtvaardigde de directeur van de FHFA deze beslissing als een volgende stap in het streven van president Trump om van de Verenigde Staten “de wereldhoofdstad van crypto” te maken. Een duidelijke politieke koers, in een context waarin de signalen ten gunste van digitale activa in Washington steeds talrijker worden, van de goedkeuring van gereguleerde stablecoins via de GENIUS Act tot de toelating van nieuwe ETF’s.
Herhaling van de geschiedenis?
Laten we niet vergeten dat Fannie Mae en Freddie Mac in de jaren 2000 een steeds groter deel van de risicovolle hypotheken in handen kregen, waaronder een groot deel van de subprime-leningen, die vaak werden verstrekt aan huishoudens met een lage kredietwaardigheid. Door deze vorderingen van de banken over te nemen en te securitiseren in de vorm van hypotheekgedekte effecten (MBS), hebben zij de vastgoedzeepbel aangewakkerd en de banksector ertoe aangezet om zonder strenge controles steeds meer kredieten te verstrekken.
Door deze opeenstapeling van giftige activa, in combinatie met de impliciete staatsgarantie voor deze twee instellingen, konden de risico’s zich over het hele mondiale financiële stelsel verspreiden. Toen de markt in 2007-2008 omsloeg, explodeerden de verliezen op deze portefeuilles, wat de Amerikaanse regering ertoe bracht ze in september 2008 onder toezicht te plaatsen, ten koste van een reddingsoperatie die de belastingbetaler naar schatting 190 miljard dollar heeft gekost.
Sommigen zullen ongetwijfeld de gelegenheid niet voorbij laten gaan om een parallel te trekken tussen de aankondiging van vandaag en deze gebeurtenissen. Bis repetita?
