Solana 上の分散型取引所アグリゲーターである Jupiter Exchange は、2025年10月15日に、そのトークン JUP に関する重要な改革を発表しました。これには、影響力の大きい投票に焦点を当てた簡素化されたDAO、7日間に短縮されたロックアップ期間、Litterbox Trustからの1億2100万トークンの破棄に関するDAOの投票などが含まれます。これらの変更がどのような影響をもたらすのか、詳しく見てみましょう。
JUPトークンを復活させるための3つの重要な改革
Jupiter は、トークンのパフォーマンス以上に、おそらく JUP の結果によって引き起こされた内部の問題にしばらくの間直面しています。2024 年の爆発的な立ち上げと、エアドロップによる熱狂的な時期を経て、その熱狂は冷め、現実の問題が残りました。この流れを再起動させるため、チームは暗号通貨の未来を再定義する3つの主要な措置を実施することを決定しました。
この3つの措置は、JUPを単なるガバナンストークンではなく、エコシステムの中核となる経済的資産として再位置付けようとするJupiterの戦略的転換点となります。ある意味で、これらの調整はガバナンスの改善だけを目指すものではありません。経済的な決定のすべてが、保有者にとって潜在的な価値につながるモデルを構築するものです。
DAO は本質に戻る
DAO は、当然のことながら、JUP の再構築プロジェクトの中心的存在です。Uniswap、MakerDAO、Curve など、DAO による決定がポートフォリオの規模に応じて行われるエコシステムにおいて、Jupiter は、各投票者の影響力を可能な限り均等にしたいと考えていました。
善意にもかかわらず、すぐに問題が発生しました。それは、そのほとんどが不要とみなされる、あまりにも多くの新しい提案があったことです。その結果、コミュニティは情報過多に陥り、当然のことながら関心を失ってしまいました。この問題を解決するため、チームは強力な決断を下しました。それは、トークンノミクス、財務管理、および主要な戦略方針に集中するために、ワークグループを廃止することでした。
つまり、ワークグループが廃止され、投票総数が減り、製品と成長に重点を置いたコミュニケーションが行われるようになるということです。
Jupiter CEO、Kash Dhanda
A Fresh Start for $JUP (Major Changes Coming)
This one is for the token holders. 浮き沈みを乗り越え、金融の未来を変える可能性を信じるプロジェクトを支え続けてきた皆さん。
最近、状況が厳しかったことは承知しています。
しかし、ここに…
— Kash (🐱, 🐐) (@kashdhanda) October 15, 2025
この決定は、ユーザーが「マイクロ提案の時代」と呼んでいたものに終止符を打つものであり、コミュニティから歓迎されました。DAO の効率性を高める新しいモデルとなるでしょう。
より効率的なステーキング
2つ目の変更点は、ステーキング中のトークンのロック期間が30日から7日に短縮されたことです。これは、コミュニティや投資家からの要望に応えた簡素化です。投票ファーミング（ユーザーが投票に影響を与えるためだけにトークンをステーキングし、その後引き出す行為）を防ぐために設計された以前のシステムは、一部のトークン保有者にロックを躊躇させる要因となっていました。
プロジェクトの成熟と保有者のプロフィールの変化に伴い、このモデルは厳しすぎるものとなりました。多くのユーザーから、30日間のロックはJUPの保有の妨げになるとの指摘がありました。流動性と柔軟性が最優先されるDeFi環境では、このような期間はその採用を妨げ、新たな資本の流入を制限していました。
アンステーキング期間を短縮することで、Jupiter は参加をよりアクセスしやすく、よりスムーズにし、かつ合理的なレベルのコミットメントを維持しています。JUP をステーキングするユーザーは、Meteora のエアドロップの対象となり、これは将来のエアドロップに向けた追加のインセンティブとなります。
この変更により、流動性プールでのトークンの入手可能性が高まり、取引が容易になり、新たな参加者を惹きつけることで、JUP トークンの流動性も強化される見込みです。
リターボックス・バーン、歴史的な決定
最後に、おそらく最も重要かつ象徴的な最後の変更は、リターボックス・トラストに関するものです。これは、JUP をセカンダリーマーケットで購入するために、Jupiter プロトコルによって生成された収益の 50% を使用するように設計された、DAO によって管理される機関投資家向けポートフォリオです。
つまり、Jupiter がその製品（DEX アグリゲーター、ブリッジ、スワップなど）を通じて利益を生み出すたびに、その半分がトークンの買い戻しに使用され、Litterbox に保管されるのです。その結果、1億2100万以上のトークンが蓄積され、これは総供給量の 1.7%、流通供給量の約 3.8% に相当します。
問題は、行き先のないこの増加する準備金が不確実性をもたらしていたことです。一部では、価格に悪影響を与えたり、不透明な形で使用されたりすることを懸念する声もあり、さらに、Solana のエコシステム全体との比較における JUP トークンのパフォーマンスを考慮すると、買い戻しは効果がないと判断されていました。
こうした状況を受けて、コミュニティが提案した最も人気のある解決策は、シンプルでした。それは、Litterbox を焼却することです。つまり、蓄積された1億2100万のトークンを焼却し、流通から完全に排除するということです。これはまだ承認されておらず、10日間の公開投票が進行中であり、2回目の投票は将来の収益の管理について行われます。
また、Jupiter が Ultra API を通じて Uniswap に最近統合されたことで、取引量が増加すれば、プロトコルによって発生する手数料も増加する可能性があり、その結果、焼却前に Litterbox Trust による JUP の買い戻しが活発化するかもしれません。
JUPの復活？
2024年4月3日に1.83ドルで過去最高値を記録して以来、混乱が続いていましたが、10月11日の暴落後、現在は0.36ドル前後で安定しています。
投資家は、このアップデートにより、流通供給量の約4%に相当する1億2100万JUPがバーンされることで、トークンに新たな息吹が吹き込まれることを期待しています。さらに、プロトコルの収益を通じて毎月継続的なバーンが行われることも追い風となっています。
これにより、流通供給量が自動的に減少し、トークンに対する買い圧力が高まる可能性があります。中長期的には、バーンシステムについて楽観的な見方を維持すれば、収益に関連するバーン（月間1,500万トークン）が繰り返し行われると予想できます。このメカニズムにより、トークンはプロトコルの成長と連動する資産となり、希少性が生まれ、Jupiterの経済的な成熟の兆しとなるでしょう。これらの措置が投資家の信頼回復に十分であるかどうかは、まだ不明です。
