BTCが新たな上昇基調を確立しようとしている中、短期的な勢いは建設的ではあるものの、依然として脆弱です。101,000ドルから120,000ドルのゾーンには、価格上昇を抑制する可能性のある大量の売り注文が集中しています。
上昇回復の試み
BTCの価格は95,000ドルの抵抗線を積極的に突破しようとしているが、いくつかの困難に直面しているようだ。実際、いくつかの反落により価格の上昇は鈍化しているが、短期的な全体的な傾向は依然として上昇基調である。
一方、顕著な支出行動が見られ、一部の投資家がこれ以上待たずに市場から撤退することを選択していることを示唆しています。
この売り圧力は、BTC の回復を妨げるのに十分なものであるでしょうか？
価格目標
2023年から2025年の強気サイクルにおいて、BTCの価格は初めて2つの重要な価格水準を下回っています。
- 「適正価格」：非休眠BTCの平均購入価格を反映。
- 短期的な平均購入価格、つまり最近蓄積されたBTCの平均コスト。
2025年11月にこれらの水準を下回ったことで、BTCは弱気相場の領域に足を踏み入れ、その後80,000ドル以上で安定しました。
現在の課題は、市場がこれら2つの水準を上抜けして健全な上昇トレンドを回復できるかどうか、あるいはこれらの水準がBTCの回復を阻む抵抗線として機能するかどうかを見極めることです。
URPD は、BTC の直近の取引におけるすべての購入価格を記録しているため、流通供給量の正確な分布図を作成することができます。
この指標により、多くの BTC が蓄積または分配された領域を明らかにすることができます。
現在、2つの主要な蓄積クラスターが確認されています。
- 82,000ドルから99,000ドルの間。2025年4月から5月にかけての調整後に形成された低蓄積ゾーンに相当します。
- 101,000ドルから120,000ドルの間。これは2025年末に形成された高値圏の蓄積ゾーンに相当し、このゾーンに参入した最後の投資家を含み損の状態に陥らせ、損切りを促しています。
短期的な平均購入価格と「適正価格」は、まさにこれら2つの供給ブロックの境界線上に位置していることに留意すべきである。
BTCの価格は、今後数週間の強気の勢いを維持するためには、これらの水準を突破し、101,000ドルから120,000ドルのクラスターに再び入り込む必要がある。
しかし、BTCがこの蓄積クラスターを突破するには時間がかかる可能性が高いです。このゾーンは、デッドキャットバウンスのシナリオを予想して、一部の投資家が資産を売却しようとする潜在的な供給ゾーンであるためです。
売り行動
BTC が 95,000 ドル以上での定着を試みていることから、こうした潜在的な売り行動がすでに現れていることを強調しておくことが重要です。これは、一部の投資家が現在、ポジションを手放していることを示しています。
実際、短期投資家の支出の収益性を示す指標である STH-SOPR は、1 月に観察された 2 回の BTC の上昇試みに合わせて、2 回の新規の利益確定のピークを記録しました。
この指標が1以上に回復したことは、短期投資家の心理的・財務的状況にとって非常に建設的なシグナルである一方、最近の値上がりはすべて、短期的な利益を確保するために利用されたことを示している。
同様の傾向は、1月に支出収益率が再び上昇した長期投資家にも見られます。
ここでも、利益確定の動きは、BTC の最近の 2 回の急騰と一致しているようです。
これは、長期投資家も現在の勢いに乗じてポジションを縮小しており、信頼度が最適ではないことを示唆しています。
短期的なトレンドの方向性を決定するために、買い圧力と利益確定売りが注文帳上で激しい争いを繰り広げようとしているようです。
これを説明するために、以下に示すオンチェーンモデルは、投資家の収益性と支出行動に関する複数のデータを集約し、売り圧力が高まっている期間（赤色）を特定しています。
2つの明確な売り圧力の高まりが観察できます。1つはBTCが95,000ドル付近で頭打ちになったとき、もう1つはそれを突破しようとしたときです。
このデータは、これらの水準で大量の売り注文が発生したことを裏付けており、局所的なトレンドの減速と価格修正の一因となったことを示しています。
このような行動は過去にも何度も観察されており、多くの場合、調整局面や、さらに深刻な修正の前兆となっています。
最後に、デリバティブ市場における最近のロングポジションの清算についても言及しておこう。これも、ここ数時間に観察されたBTCの修正の一因となっている。
1月中旬以降、価格の下方に多くのロングポジションが蓄積されていたため、上昇トレンドには不要な過剰な投機的リスクが生じていた。
現在、市場は90,000ドル前後でこの流動性を模索しているようであり、その下にはかなりの流動性が蓄積されているため、持続的な上昇の勢いを維持するためには、この水準を再び訪れることは避けるべきでしょう。
ビットコイン（BTC）に関するオンチェーン分析の概要
BTC が 95,000 ドルという重要な抵抗線を突破しようとしている中、短期的な勢いは建設的ではあるものの、依然として脆弱です。
オンチェーン構造は回復の可能性を示唆していますが、データによると、短期投資家と長期保有者の双方において、上昇の試みには毎回、大幅な利益確定売りが伴っています。
101,000ドルから120,000ドルのゾーンは、現在、価格上昇を抑制する可能性のある大量の供給が集中する、大きな障壁となっています。
短期的には、買い圧力と売り行動のバランスが決定的となるでしょう。市場がこの供給を吸収し、持続的な上昇の勢いを再び取り戻すか、あるいは、調整局面、あるいはさらに深い調整局面が優勢になるか、そのどちらかになるでしょう。
