暗号資産市場全体が低迷する中、Hyperliquidプラットフォームのトークン「HYPE」はここ数日で60％という驚異的な上昇を記録しています。年明け早々からのこの急騰は、一体どのような理由によるものでしょうか？
HYPEトークンが60％急騰：アンロックの懸念は後退したのか？
ローンチ以来、パーペチュアル取引プラットフォーム「Hyperliquid」は、分散型金融（DeFi）および仮想通貨取引の分野において、既存の勢力図を一新してきました。同プラットフォームは、この分野の主要な中央集権型取引所（CEX）に対する有力な競合相手として台頭しており、創業者兼CEOのジェフ・ヤン氏によれば、現在では「TradFi資産のパーペチュアル契約において最も流動性の高い市場」と見なされています。
しかし、この成功もここ数ヶ月で大きく揺らいでいます。HYPEの価格は、9月の高値（象徴的な60ドルをわずかに下回る水準）から65％以上も急落しました。その原因は、1月初旬に予定されていた大規模なトークンのロック解除という懸念であり、これが大きな売り圧力を招くのではないかと恐れられていたためです。
しかし、1月末の現在、状況は大きく様変わりしています。ここ数日で60％の上昇が見られ、市場が逆の反応を示していることが明らかになっています。
HyperliquidのHYPEトークン、ここ数日で60％急騰
その理由として、EriconomicがXネットワーク上で公開した詳細な分析によると、同氏が「HYPEを巡る最大の混乱要因の一つ」と指摘した事象を受けて、投資家の懸念は結局のところ「誤りだった」ことが判明したとのことです。
ほとんどのトラッカーは依然として毎月990万HYPEがロック解除されていると示しており、これにより多くの市場関係者は、毎月約2億ドルの売り圧力が継続すると推測していました。しかし、この仮説は誤りであることが判明しました。「ロック解除」は「分配」を意味するわけではありません。「分配」は「売却」を意味するわけではありません。そして、「売却」は、それらが公開市場で売却されたことを意味するわけではありません。
Eroconomic
その理由として、EriconomicがXネットワーク上で公開した詳細な分析によると、同氏が「HYPEを巡る最大の混乱要因の一つ」と指摘した事象を受け、投資家の懸念は結局のところ「誤りだった」ことが判明したとのことです。
ほとんどのトラッカーは依然として毎月990万HYPEがロック解除されていると示しており、これにより多くの市場参加者は、毎月約2億ドルの売り圧力が継続していると推測していました。しかし、この仮説は誤りであることが判明しました。「ロック解除」は「分配」を意味しません。「分配」は「売却」を意味しません。そして、「売却」は、それらがオープンマーケットで売却されたことを意味するわけではありません。
Eroconomic
HIP-3の未決済建玉が急増
一方、Hyperliquidプラットフォームでの取引活動は、2025年後半に顕著な減少を見せた後、現在再び増加傾向にあります。
この活動回復の主な要因は？Hyperliquidの公式Xアカウントによると、HIP-3市場の未決済建玉（OI）が「毎週新たなATHを更新」しており、1月26日の7億9000万ドル、1ヶ月前の2億6000万ドルから、現在は10億ドルを超える総額を示しています。
HyperliquidのHIP-3の未決済建玉が10億ドルを突破
「最近、商品取引の急増に後押しされた」この動きにより、1月28日には1日の取引高が象徴的な20億ドルの大台を突破しました。そのうち90％は、Hyperliquid上の永久先物取引インターフェースであるTradeXYZによるものです。
この状況に対し、トム・リー氏が率いる投資ファンドFundstratのアナリストたちは、「単なる暗号資産プラットフォームを超え、より広範なオンチェーン市場インフラへと進化している」と評し、期待を寄せているようです。
Hyperliquidの動きは、単なる暗号資産の反発以上のものになる可能性があります。HIP-3によるマルチアセット展開の可能性と、追い風となるドル安を背景に、投資家は（…）単なる暗号資産のベータとしてではなく、広義の市場インフラとしての評価に焦点を当てるべきでしょう。（…）継続的なイノベーションとファンダメンタルズの勢いが、モデルポートフォリオにおけるHYPEの維持を後押ししています。
Fundstrat
KrakenおよびCoinbaseにおけるHYPEの上場
こうした目覚ましい成果により、Hyperliquidは間違いなく暗号資産の永久先物市場セクターにおいて欠かせないプラットフォームとしての地位を確立しており、そのトークンであるHYPEが、競合関係にある主要な取引所の一部にも上場を果たすに至っています。
実際、仮想通貨取引所Krakenは、Hyperliquidが構築する「金融のすべてを包み込むブロックチェーン」の発展を支援するため、1月28日よりHYPEの取引を開始しました。
一方、米国の大手コインベースは、「HyperliquidのHYPEをロードマップに追加する」と発表しており、正式な上場は「マーケットメイキングのサポートと十分な技術インフラ」が整い次第、承認される予定です。
