FRBが今月初めに量的引き締めプログラムを終了したばかりですが、量的緩和によって再び紙幣が刷り出されることになるのでしょうか？詳しく見ていきましょう。
FRBの量的引き締め終了後、量的緩和が復活するのでしょうか？
中央銀行の優先事項が、一定の通貨安定を維持することか、それとも経済を活性化させることかによって、その手にはいくつかの手段があります。市場で最もよく知られている変数は政策金利であり、経済情勢に応じて引き下げたり引き上げたりすることができます。
他にも、正反対の2つの手段が用いられることがあります：
- 量的引き締め（QT）；
- そして量的緩和（QE）。
前者は、中央銀行がバランスシート上の債務を金融市場で売却するプログラムを指し、これにより通貨供給量を減らし、インフレの抑制を図ります。対照的に、QEプログラムはまさに通貨供給量の増加を特徴としており、中央銀行は経済を刺激するためにバランスシートに債務を追加することになります。
昨年12月1日、米連邦準備制度理事会（FRB）は量的引き締め（QT）プログラムを終了させました。それにより、量的緩和（QE）の復活が近いのではないかと考えるかもしれません。もしそうなれば、ビットコイン（BTC）を含む市場を刺激する一方で、その決定から数ヶ月後にはインフレが再び加速することになるでしょう。
現時点では、QEの復活はまだ議題にはなっていないようですが、その兆候がいくつか見られます。FRBが先月、準備高が「適正水準を若干上回っている」と示唆した一方で、ニューヨーク連銀のジョン・キャロル・ウィリアムズ総裁は、次の段階として、いつこれらの水準が「適正」となるかを判断することになると説明しました：
その時点で、FRBのその他の負債が増加し、時間の経過とともに準備金の基礎的な需要が高まるにつれ、適切な準備金水準を維持するための段階的な資産購入プロセスを開始する時期となるでしょう。
過去のデータを見ると、量的引き締め（QT）と量的緩和（QE）の期間が直接的に連続することもありましたが、その逆もまた当てはまります。特に2014年から2018年にかけてはその傾向が見られ、FRBの資産残高（単位：百万ドル）の推移からも明らかです：
FRBの資産
6兆5,357億8,000万ドルのバランスシートを考えると、FRBの資産残高は、バランスシートが2020年4月の水準に戻ったとはいえ、依然としてコロナ禍以前の水準を大幅に上回っていることに留意すべきです。
今後数週間のうちに、中央銀行の今後の計画についてさらに詳しく知ることができ、市場の反応を観察できるでしょう。それまでの間、政策金利に関する予測では、12月10日に25ベーシスポイントの引き下げが行われる確率が90％近くと見込まれており、金利は375～400ベーシスポイントの範囲になると予想されています。
