XRPレジャー・ブロックチェーンの活動が著しく増加している一方で、XRPは過去1年間を通じて依然として大幅なマイナスパフォーマンスを示し続けている。2023年以降、リップルが企業の戦略的買収に投じた40億ドルは、何の効果も生んでいないのだろうか？
XRPレジャー・ブロックチェーンの活動が活発化
もはや否定できない事実として、リップルは伝統的な金融業界の機関投資家向けの暗号資産プロジェクトにおいて正しい判断を下していた。その導入が実際に具体化するまで10年近くを要したものの、ここ数年でその動きは急速に加速している。
こうした好況を背景に、2023年以降、資産保管（カストディ）、証券仲介、決済、資金管理などの分野を対象とした戦略的買収が相次いでおり、その総額は40億ドル以上と推定されている。
一方、XRPScanのデータによると、同社のブロックチェーン「XRP Ledger（XRPL）」上の活動も大幅に増加しており、最近では1日あたり270万件の決済と2万7,000のアクティブな流動性プール（AMM）という過去最高を記録した。
その要因は？主に、ネイティブのステーブルコインであるRLUSDを伴う取引や、現在4億6000万ドルと推定されるトークン化資産（RWA）市場へのゲートウェイとしてのXRPの利用が挙げられる。これは2025年初頭から9000％の増加を示しているが、270億ドルと推定されるトークン化市場の巨大な規模の中では、ほんのわずかな割合（2％未満）に過ぎない。
XRP Ledger上のトークン化資産（RWA）市場は4億6000万ドルに達する
一方、DefiLlamaのデータによると、XRPトークンの時価総額が900億ドルに達しているにもかかわらず、分散型金融（DeFi）分野におけるXRPLブロックチェーンの存在感は依然としてごくわずかであり、総ロック済み価値（TVL）は5,000万ドルをわずかに上回る程度にとどまっている。
なぜXRPはその恩恵を受けていないのか？
この状況は――規模の差はあれ――現在イーサリアム（Ethereum）ブロックチェーンの採用を巡って生じているパラドックスを彷彿とさせる。すなわち、機関投資家の活動が急増している一方で、イーサ（ETH）のパフォーマンスは期待外れに留まっているという状況だ。
実際、XRPは2025年7月に記録した過去最高値である3.65ドル前後から、現在60％下落している。これは、ブロックチェーンの活動が活発化すれば、そのトークン価格が数学的に上昇するという、これまで定説とされてきた構図に疑問を投げかけるものだ。
XRPは直近の高値から60％下落している
この現状からは、XRPの時価総額が投機や米国の現物ETFへの期待に大きく支えられていることがうかがえる一方で、TVLがそれぞれ59億ドルと70億ドルに達するイーサリアムやソラナのような、保有者によるオンチェーンでの実質的な関与は見られない。
この現状は、XRPへの関心が薄れ、代わりにXRPレジャー・ブロックチェーンの活動を支え、機関投資家によるトークン化資産市場の採用を後押しできるようになったステーブルコイン「RLUSD」へと注目が移っていることを示しているのだろうか？この問いは検討に値する……
