不安定な経済・政治情勢の中で、フランスの若者たちは激動の時代を乗り切るための新たな指針を模索しなければならない。そして、意味を失いつつあるシステムに直面する新世代にとって、ビットコインが救いの道となるのではないか？
不透明な状況：フランスはどこへ向かうのか？
9月末、フランス最大の資産相談専門家向けイベント「パトリモニア」が開催されました。この機会を捉え、私たちは次の疑問について考察しました。ビットコインは、フランスの新世代にとって最も好まれる投資手段になりつつあるのか？
この疑問は、いくつかの兆候が持続的に見られることを考慮すると、確かに妥当であると思われます。
- 不動産危機：2025年の初めから、不動産市場は一定の活気を取り戻しているようです。しかし、Crédit Logement/CSAのバロメーターによると、この成長率は、2024年の初めという特に低迷した水準から始まったものであるため、相対的に見る必要があります。6月にMaPrimeRénov’制度が終了したことも、購入者の足かせとなっています。平均ローン金利が3.08%と、特に初めて住宅を購入する人にとっては、依然として不利な状況が続いています。
- 債務、二重のダモクレスの剣： 財政運営の失敗と金利上昇が相まって、債務負担を重くし、フランス経済に重くのしかかっている。
- 評判の低下：さらに、格付け機関スタンダード＆プアーズは、2024年に2回、フランスのソブリン格付けをAA+からAA、そしてAA-へと引き下げた。この状況により、債券市場は、公的債務の持続可能性に対する疑念を反映して、より高いリスクプレミアムを要求するようになっています。
- 不透明な政治情勢：政治の不安定さと予算合意の欠如が投資を阻み、経済を停滞させています。企業は不確実な状況の中で事業を展開し、行政機関は対応の余地が狭まっている。INSEE はまた、2025年末までに失業率が7.7%に上昇すると予測している。
- 家計の景況感が急落：INSEE 景気動向部門責任者、ドリアン・ルシェ氏は次のように述べている。「実質賃金は依然として2021年の水準を下回っている」と述べています。同氏は、インフレ危機で失われた3ポイントのうち、回復したのはその半分に過ぎないとの見解を示しています。実際には、購買力の向上は、年金や社会保障給付によって支えられている面が強いです。5月23日（金）に発表されたINSEEの最新調査では、家計の心理がさらに悪化していることが明らかになりました。実際、家計は自らの財政状況が悪化していると感じており、大きな買い物をするには今が適切な時期ではないと考えている。
では、このような不確実な経済状況の中で、新世代はどのように適応しているのだろうか？このような不安定な基盤の上で、どのように未来を築いていくのだろうか？
フランスではまだビットコインの採用はごく一部に留まっている
3 年間の継続的な成長の後、ADAN の 2025 年の報告書は、暗号通貨の採用が安定化していることを示しています。今年、フランス人の 10% が暗号通貨を所有していると回答しており、2024 年の約 12% から減少しています。これは約 550 万人に相当します。
この減速にもかかわらず、3人に1人のフランス人が2025年に暗号通貨への投資を検討していることから、関心は依然として高いままです。この関心の高まりは、特にビットコインへの強い選好に支えられており、ビットコインはフランス人が保有する資産の71%を占めています。しかし、この調査が指摘しているように、「好奇心から実際の利用への移行は、依然として限定的である」
仮想通貨投資家の典型的なプロフィールは、全体としては変わっていない。大多数が男性（67％）、若年層（42％が18歳から34歳）、富裕層（45％がCSP+）である 。3分の1は年収48,000ユーロ以上ですが、42％は30,000ユーロ未満と申告しており、プロファイルには一定の多様性が見られます。
しかし、64%が貯蓄の10%未満を投資しており、平均投資額は3,116ユーロから3,922ユーロと、慎重な姿勢が支配的です。3分の2が地方に住んでおり、都市部だけでなく全国的に普及していることが確認できます。
伝統的な資産に対する世代間の断絶？
若い世代は、歴史的な低金利、まだ手頃な不動産価格、そして力強い経済成長によって特徴づけられた、両親の「黄金時代」を経験していません。
したがって、前文で説明したように「不動産は依然として安全な資産」であるにもかかわらず、多くの初めての投資家にとっては手の届かないものとなっています。長い間、フランスの資産形成の理想の中心であった住宅所有の夢は、崩れつつあります。若い世代、特に18歳から34歳までの世代は、不動産購入を想像することさえ困難です。
こうした状況の中で、流動性が高く、移動性が高く、この新世代のデジタルライフに合致した代替資産への移行が見られるのは当然のことかもしれません。
暗号通貨セクターは、特に、新世代の利用習慣に統合された、よりシンプルな新しいアクセスチャネルの出現により、勢いを増しています。例えば、Revolut は現在、フランスで 2 番目に大きな暗号通貨購入プラットフォームであり、保有者の 24% が利用しています。
しかし、Paymium の営業部長、ティエリー・ロブジョワ氏は次のように説明しています。
若者の大半はまだ資産を形成していないため、投資にはあまり関心がありません。ごく一部は、新しいデジタル資産をあまり理解せずに注目している程度です。大多数にとって、暗号通貨の取引は投資ではなく、むしろカジノのようなものなのです。
顧客からの圧力にもかかわらず、フランスの金融機関は動きを止められている
ティエリー・ロブジョワ氏がパトリモニア見本市後に収集した観察結果によると、「小売業からの需要はますます高まっているにもかかわらず、ビットコイン/暗号通貨へのアプローチは依然として非常に慎重である」とのことです。
この観察結果の背景には、いくつかの問題があります。
- 現在、ビットコインのサービスを提供しているフランスの機関は1つもない。Paymiumの営業部長が説明しているように、「これはフランス特有の現象だ。スペインでは、BBVAのように、ビットコインのサービスが開始されたり、すでに提供されたりしている。ドイツとイタリアも間もなく追随するだろう。フランスは、またしても最後尾になる危険性がある」。
- 資産運用アドバイザー（CGP）も技術的に遅れをとっており、「この分野を理解しておらず、対応方法も知らない」という状況です。
- ティエリー・ロブジョワ氏が指摘するように、従来の仲介業者（銀行、保険会社、資産運用会社など）は、この種のサービスを提供していません。そのため、CGP は、満たすことのできない需要に直面して孤立している。
- MiCA 規制も、暗号通貨業界から「コストがかかり、複雑で、時間がかかり、短期的にはメリットが限定的」と批判されており、完全なコンプライアンスとは言い難い。信頼のために不可欠なこの認可は、2025年3月1日現在、フランスでは105のPSANが登録されているものの、認可を受けているのはわずか4社であることから、依然として障害となっています。
今日のフランスにおけるビットコインへの控えめな受け入れと、1990年代に機関がインターネットを拒否した状況との間に、驚くべき類似点を見出さずにはいられません。
1994年にバラデュール政権が委託したテリー報告書は、この戦略的誤りの象徴としてよく引用されます。同報告書は、インターネットは分散化され制御不能であるため、フランスでは将来性がないと主張していました。報告書は、ミニテルの開発を継続するよう提唱していました。
こうしてフランスはデジタル化の波に乗り遅れてしまい、主要技術大国に対して大きな遅れをとることになりました。ティエリー・ロブジョワがうまく要約しているように、「海外からの圧力によって事態が加速することを期待しましょう」ということです。
若者の資産におけるビットコインの将来は？
ティエリー・ロブジョワ氏が指摘するように、現在「若者の大多数はまだ資産を形成していないため、投資にはあまり関心がありません」。しかし、フランス人の 33% が 2025 年までに暗号通貨を購入したいと回答しており、潜在的な成長の可能性は大きいと言えます。
規制環境は安定化しつつあるものの、「モバイルファースト」世代からの圧力により、銀行やその仲介業者は仮想通貨による金融投資商品に関心を寄せるようになる可能性があります。
Patrimonia 展示会において、Paymium の営業部長は、同社のブースを訪れた CGP（資産管理コンサルタント）の態度に明らかな変化が見られたと述べています。2024 年と比較すると、会話からはより明確な動機と、明らかにより真剣な野心が伺えました。
ティエリー・ロブジョワ氏によれば、ブラックロックとそのビットコインETFは、今後数年間で触媒的な役割を果たすだろう。米国ではビットコインETFの運用残高が1,500億ドル以上に達しており、この海外からの圧力により、フランスの大手企業は統合を加速せざるを得なくなり、そうしなければ遅れをとってしまうだろう。
2025年、ビットコインは新世代にとって依然として基準となる資産とはほど遠い存在です。一部の人にとっては単なる好奇心の対象であり、まだ十分な情報を得ていない大多数の人にとっては投機の手段であり、ごく少数の者だけが真の資産として確信を持って捉えています。
しかし、ビットコインを理解するまでの道のりは長く、困難に満ちている。アルゼンチンやイランなど、経済危機の圧力によってビットコインの採用が加速した国々では、その有用性（貯蓄の保護、規制の回避、ある種の金融的自由の回復）が緊急性から急速に理解された。
一方、フランスのように比較的安定している国では、ビットコインは、差し迫った必要というよりも、快適さを提供する製品、個人の主権と透明性を確保するツールとして認識され続けています。
しかし、そこにビットコインの強みがある。押し付けがましくなく、自ら進んで提案する。そして、必要性が切実になったとき、それを受け入れる用意のある人々に、信頼できる選択肢として自らを提案するのだ。
