Докато лидерът в сектора на стабилните монети Tether продължава да отбелязва рекорди, рейтинговата агенция S&P Global току-що понижи рейтинга на флагманския му токен USDT. Причината: намаляващо свръхобезпечение и резерви, чието управление се счита за непрозрачно. Истинска гордост за главния изпълнителен директор Паоло Ардоино…
Tether: гигант с глинени резерви
Пътят често изглежда напълно прокаран за лидерите в бързоразвиващите се сектори, като компанията Tether и нейният стабилен криптовалутен токен USDT, който заема убедително първо място по пазарен дял на световния пазар с пазарна капитализация от 184,5 милиарда долара. Въпреки това, нейното господство, което все още се оценява на над 60%, вече изглежда като пречка пред въвеждането на регулаторни рамки за криптовалутите почти навсякъде по света.
Всъщност стабилната монета USDT от няколко месеца насам е изключена от водещи юрисдикции като Европейския съюз или Съединените щати, за голяма радост на основния ѝ конкурент Circle и неговата USDC, въпреки че Tether отчита печалби от над 10 милиарда долара от началото на годината.
Един вид парадокс, при който регулаторният отказ се основава главно на липсата на прозрачност при управлението на резервите му. Във всеки случай това е една от основните точки, изтъкнати от рейтинговата агенция S&P Global (S&P Global Ratings), за да понижи рейтинга на USDT в рамките на неотдавнашен доклад, въпреки че „цената му е останала относително стабилна през последните години, както и през последните 12 месеца“.
S&P Global Ratings преоцени способността на Tether (USDT) да поддържа фиксирането си към американския долар на 5 (слаба), спрямо 4 (ограничена) преди това. Това понижение отразява увеличението, от последния ни анализ насам, на дела на по-рисковите активи, които подкрепят резервите на USDT.
„Носим презрението ви с гордост“
Въпреки че отбелязва значително отслабване, свръхобезпечеността на резервите на USDT — оценени на 181,2 милиарда долара — все още е 103,9 %, спрямо 106,1 % преди една година. Този спад обаче не е основният проблем, според експертите от S&P Global Ratings, на фона на острата липса на „сигурни активи“.
Всъщност само 64 % от тези резерви са инвестирани в краткосрочни американски държавни облигации, а допълнителни 10 % — в нискорискови реверсивни репо сделки. Останалата част включва корпоративни облигации, криптовалути, злато, обезпечени заеми и други, като 24 % от тях се считат за много рискови, спрямо 17 % миналата година.
Разпределение на резервните активи на USDT
Но това не е всичко. Всъщност Tether например се обръща към компанията BDO Italia за изготвяне на тримесечните си отчети за резервите, преди да добави към тях — без никакъв предварителен одит — общите си данни за активи и пасиви. Освен това, преструктурирането, проведено миналата година, раздели компанията на 4 дивизии, без никаква яснота относно взаимодействията между тях по отношение на управлението на USDT.
