ドイツは2013年にBaFinを通じて暗号資産の規制を開始し、他の欧州諸国に先んじていたが、現在では企業の撤退や事業閉鎖が相次いでいる。その原因は、過度に厳しい規制、天文学的なライセンス費用、そしてベンチャーキャピタルの不足にある。
ドイツの暗号資産イノベーションを窒息させる規制
ドイツ連邦金融監督庁（BaFin）は2013年から暗号資産関連の活動に対して明確な枠組みを課し、ビットコインを「私的会計単位」として分類し、単純な決済に関してはライセンスを不要とした。当時、これは特に1年以上保有した暗号資産に対する免税措置のおかげで、同国に投資家を呼び込んだ。
しかし、ドイツは当初の好意的な規制環境を、徐々に暗号資産企業にとっての「障害物競走」のような状況へと変えてしまった。現在、BaFinからライセンスを取得するには、最低10,750ユーロの手数料がかかり、125,000ユーロの初期資本金が義務付けられている。さらに、事業の複雑さによっては年間監督費用が最大50万ユーロに達する可能性があり、登録手続きには最大6ヶ月を要する場合もある。
こうした要件により、多くの主要企業が市場から撤退を余儀なくされた。バイナンスは2023年7月、市場状況や規制環境の大幅な変化を理由に、ドイツでのライセンス申請を取り下げた。Nuri（旧Bitwala）は、50万人のユーザーを抱えながらも投資家を見つけることができず、2022年8月に破産手続きを申請し、2022年12月に取引所を永久に閉鎖した。
それだけではない。さらに、ドイツ当局は2024年9月、マネーロンダリングを助長したとして47の仮想通貨プラットフォームを閉鎖した。中には実際に違法なサイトもあったが、その中には2012年から数百万件の取引を処理してきたXchange.cashのようなサイトも含まれていた。
より受け入れやすい国への流出
このように、ドイツのイノベーションに関する数字は示唆に富んでいる。ドイツのテック系スタートアップの26％が、主にベンチャーキャピタルの不足を理由に、国外への移転を検討している。ドイツのデジタル産業団体Bitkomが152社のスタートアップを対象に実施した調査「Startup Report 2025」によると、81％が投資ファンドやビジネスエンジェルが投資に以前よりはるかに慎重になっていると感じていることが明らかになった。さらに深刻なのは、ドイツ国内にエコシステムを適切に資金調達するための十分な資金があると考えているスタートアップがわずか23％――つまり4社に1社未満――に過ぎないという点だ。
暗号資産（クリプト）分野においては、この割合はさらに高くなる可能性がある。
その結果、ここ数年、多くのスタートアップ企業がエストニアやマルタへの進出を選んでいる。これらの国では、国内法や規制が上乗せされることなく、欧州の規制がよりスムーズに適用されるからだ。また、ドナルド・トランプ大統領がイノベーション、とりわけ仮想通貨に対してますます好意的な姿勢を示している米国も、有力な選択肢となっている。
