Pomimo niezaprzeczalnych sukcesów i potęgi swojego stablecoina USDT, Tether pozostaje wiecznym gigantem kryptowalutowym, w którego wszyscy chętnie się czepiają. Najnowszy przykład: katastroficzny scenariusz wyobrażony przez Arthura Hayesa w związku z dywersyfikacją w złoto i Bitcoin.
Tether: czy dywersyfikacja w złoto i BTC może doprowadzić do niewypłacalności USDT?
Rozwój sektora kryptowalut pozwolił już na powstanie kilku gigantów, w tym niekwestionowanego lidera rynku stablecoinów — Tethera — oraz jego USDT, którego wartość wynosi obecnie 185 miliardów dolarów, co stanowi ponad 60% udziału w tym rynku.
Pozycję tę udało się osiągnąć pomimo licznych, powtarzających się krytycznych opinii dotyczących znacznej centralizacji firmy, a także zarządzania jej rezerwami, które uznaje się za zbyt nieprzejrzyste. W rezultacie przedsiębiorstwo to odnosi sukcesy i osiąga zyski, jednocześnie będąc wykluczonym z czołowych jurysdykcji regulacyjnych, takich jak Unia Europejska czy Stany Zjednoczone.
Paradoks ten jest źródłem licznych spekulacji na temat rzeczywistej siły firmy lub jej zdolności do zagwarantowania wypłacalności stablecoina USDT. Kwestia ta została ponownie podniesiona przez inwestora Arthura Hayesa w obliczu tego, co określa on jako „początek pierwszych rund ogromnej transakcji na stopach procentowych”.
W rzeczywistości współzałożyciel i były dyrektor generalny platformy wymiany kryptowalut BitMEX uważa, że najnowszy raport kwartalny Tether wskazuje na strategię firmy mającą na celu przeciwdziałanie ewentualnej obniżce stóp procentowych przez Fed, „która zniweczyłaby przychody z odsetek” z jej rezerw, w znacznej mierze opartych na amerykańskich bonach skarbowych.
Najnowszy raport kwartalny Tether, o którym wspomniał Arthur Hayes
W odpowiedzi kupują złoto i BTC, których wartość teoretycznie powinna gwałtownie wzrosnąć w miarę spadku ceny srebra. Jednak spadek wartości tych pozycji o około 30% zniwelowałby ich kapitał, a wtedy USDT stałby się teoretycznie niewypłacalny.
Arthur Hayes
Nowa kampania FUD przeciwko Tether, według jego dyrektora generalnego Paolo Ardoino
W tym poście Arthur Hayes wydaje się zapowiadać nieuchronną niewypłacalność USDT w związku z obecnym spadkiem wartości bitcoina oraz korektą kursu złota, która nastąpiła od czasu jego ostatniego szczytu, a to wszystko z powodu polityki dywersyfikacji Tether, która miała przecież zapewnić mu większą stabilność.
Nowa próba wywołania FUD przeciwko Tether, według jego dyrektora generalnego Paolo Ardoino, zorganizowana przez „niektórych influencerów, którzy albo nie znają się na matematyce, albo są zachęcani do promowania [jego] konkurentów”. Nie bez powodu w swoim ostatnim raporcie kwartalnym przypomniano również, że „Tether będzie nadal utrzymywał nadwyżkę rezerw w wysokości kilku miliardów dolarów oraz łączny kapitał własny Grupy zbliżający się do 30 miliardów dolarów”.
Ten katastroficzny scenariusz został również podważony przez byłego kierownika ds. badań kryptowalut w Citi, Josepha Ayouba, po „setkach godzin spędzonych na pisaniu analiz dotyczących Tether”. Wyjaśnia on bowiem, w jaki sposób zgłoszone aktywa różnią się od rzeczywistych aktywów firmy oraz w jakim stopniu Tether jawi się jako „jedna z firm generujących gotówkę w najbardziej efektywny sposób na świecie”, zatrudniając zaledwie 150 pracowników.
Wszystko to pozwala oszacować wartość ich kapitału własnego na kwotę od 50 do 100 miliardów dolarów. Chociaż wskazali oni, że zamierzają pozyskać 20 miliardów za 3%, co wyceniłoby ich na około 500 miliardów dolarów. Prawdopodobnie tak się nie stanie i jest to bez wątpienia wycena zawyżona, ale nadal pozostaje to bardzo cennym kapitałem własnym.
Joseph Ayoub
Zwykła próba manipulacji rynkiem?
Wiele zaprzeczeń podważa twierdzenia Arthura Hayesa, uznane za co najmniej alarmistyczne. Tym bardziej, jeśli weźmie się pod uwagę jego powtarzające się próby kierowania rynkiem na swoją korzyść, połączone z wyraźną chęcią, by „mainstreamowe media rzuciły się na tę sprawę”.
Czy nie mamy raczej do czynienia ze strategią mającą na celu wywołanie większego spadku na rynku kryptowalut, aby znaleźć dobry punkt wejścia? Jest to scenariusz bardzo wyraźnie rozważany przez założyciela i dyrektora generalnego firmy analitycznej CryptoQuant, Ki Young Ju:
Tłumaczenie: Obecnie mam niekorzystną pozycję i chcę, aby ceny kryptowalut spadły, abym mógł kupować po niższych poziomach.
Ki Young Ju
To poważna kwestia.
