当BTC试图建立新一轮上涨势头时，短期动能虽保持积极但仍显脆弱。101,000美元至120,000美元区间存在大量卖盘，可能抑制价格上涨。
试图反弹走高
尽管BTC价格正积极尝试突破95,000美元的阻力位，但似乎遭遇了一些阻力。事实上，多次回调放缓了其价格的上涨势头，尽管短期内整体趋势仍呈上升态势。
与此同时，明显的抛售行为表明，部分投资者选择立即退出市场。
这种抛售压力是否足以阻碍比特币的反弹？
价格目标
在 2023-2025 年的牛市周期中，BTC 价格首次跌破两个关键价格水平：
- “公允价格”，反映非休眠 BTC 的平均购买价格；
- 短期平均购买价格，即近期积累的BTC的平均成本。
2025年11月，BTC跌破这些门槛，进入熊市领域，随后在80,000美元以上企稳。
当前的关键在于，市场能否突破这两个阻力位以恢复健康上涨趋势，还是这些阻力位将阻碍比特币的复苏。
通过URPD（记录BTC最近交易的所有购买价格），可以绘制出流通供应量的精确分布图。
该指标可揭示大量BTC被积累或分配的区域。
目前，可以识别出两个主要的积累区域：
- 82,000 美元至 99,000 美元之间，对应于 2025 年 4 月至 5 月修正后形成的低积累区域；
- 101,000 美元至 120,000 美元区间，对应 2025 年底形成的较高积累区，将最后一批入场者困在潜在亏损状态，促使他们止损。
值得注意的是，短期平均购买价格和“公允价格”恰好位于这两个供应区块的交界处。
BTC价格必须突破这些水平，重新回到101,000美元至120,000美元的区间，才能在未来几周保持上涨势头。
然而，BTC要突破这个积累区很可能会花费较长时间，因为该区域存在潜在供应压力，部分投资者可能会抛售持仓，预期出现死猫跳现象。
抛售行为
必须强调的是，自BTC试图突破95,000美元以来，这些潜在的抛售行为已经显现，表明一些投资者正在抛售其持仓。
事实上，衡量短期投资者支出回报率的 STH-SOPR 指标已出现两次新的获利了结高峰，与 1 月份比特币两次上涨尝试的时间点相吻合。
该指标回升至1以上，虽然对短期投资者的心理和财务状况是一个非常积极的信号，但也表明最近的每次上涨都被用来获取快速利润。
长期投资者方面也有类似的情况，他们的支出收益率在 1 月也再次上升。
同样，获利了结的行为似乎与 BTC 最近的两次上涨趋势相吻合。
这意味着长期投资者也利用当前的势头减持了头寸，这一信号表明他们的信心并不十分乐观。
因此，订单簿中似乎正在酝酿一场真正的战斗，买盘压力与获利了结压力相互对抗，以确定短期趋势的方向。
为说明这一点，下文介绍的链上模型整合了多项与投资者盈利能力和支出行为相关的数据，以识别卖压加剧的时期（红色部分）。
可以清楚地看到两个明显的重大抛售压力信号：当BTC在95,000美元左右触顶时，以及当它试图突破该价位时。
这些数据证实，在上述价位出现了大量抛售，导致局部趋势放缓，价格出现修正。
此类行为在过去多次出现，通常预示着盘整阶段甚至更深幅度的修正。
最后，值得一提的是衍生品市场近期对多头头寸的清算，这也加剧了近几小时内比特币的修正走势。
自1月中旬以来，大量多头流动性在价格下方积聚，产生了过度的投机风险，而这种风险本可避免。
目前市场似乎正在寻找90,000美元左右的流动性，该价位下方存在大量流动性，为了保持可行的上涨势头，最好避免再次触及该价位。
比特币（BTC）链上分析综述
当BTC试图突破95,000美元的关键阻力位时，短期走势仍然乐观但脆弱。
虽然链上结构表明存在反弹潜力，但数据显示，每次上涨尝试都会伴随着短期投资者和长期持有者的大幅获利了结。
101,000 美元至 120,000 美元区间已成为主要阻力位，该区间存在大量供应，可能抑制价格上涨。
短期内，买盘压力与卖盘行为之间的平衡将决定市场走向：要么市场成功消化供应压力并重启可持续的上涨动能，要么将进入盘整阶段，甚至可能出现更深幅度的回调。
