FRBが今月初めに量的引き締め政策を終了した今、量的緩和による紙幣印刷が復活するのだろうか？詳しく見ていこう。
FRBの量的引き締め終了後、量的緩和が復活するのか？
中央銀行の優先課題が、一定の金融安定の維持であるか、経済の活性化であるかによって、中央銀行が利用できる手段はいくつかあります。市場で最もよく知られている変数は政策金利であり、経済状況に応じて引き下げたり引き上げたりすることができます。
また、2つの対照的な手段も使用することができます。
- 量的引き締め（QT）
- 量的緩和（QE）
前者は、中央銀行が金融市場でバランスシート上の債務を売却するプログラムを指し、これにより通貨供給量を減らしてインフレの抑制を図るものです。一方、QEプログラムは通貨供給量を増やすことで、中央銀行がバランスシートに債務を追加して経済を刺激するものです。
昨年12月1日、米連邦準備制度理事会（FRB）は量的引き締め政策を終了しました。そのため、量的緩和政策が間もなく再開されるのではないかという見方もあります。その場合、ビットコイン（BTC）を含む市場を刺激する可能性がある一方で、その決定から数カ月後にインフレが再び加速することにもつながるだろう。
現時点では、QEの復活はまだ議題になっていないようだが、その兆しはいくつか見受けられる。FRB は先月、準備金水準が「適正水準を若干上回っている」と表明したが、ニューヨーク連銀のジョン・キャロル・ウィリアムズ総裁は、次のステップは、この水準が「適正」となる時期を判断することだと説明している。
その時点で、FRB のその他の負債が増加し、準備金に対する基礎的な需要が時間の経過とともに増加するにつれて、適切な準備金水準を維持するための段階的な資産購入プロセスを開始する時期となるでしょう。
過去のデータによると、QT と QE の期間が直接連続する場合もあるが、その逆も当てはまる。特に 2014 年から 2018 年にかけては、FRB の資産残高（単位：百万ドル）がそれを示している。
6兆5357億8000万ドルのバランスシートで、FRBの資産は、そのバランスシートが2020年4月の水準に戻ったとはいえ、COVID以前の水準を依然として大きく上回っていることに留意すべきである。
今後数週間のうちに、中央銀行の今後の計画についてより詳しい情報が明らかになり、市場の反応も見て取れるでしょう。一方、政策金利の予測では、12月10日に25ベーシスポイントの引き下げが行われる確率が90%近くと予想されており、その場合、政策金利は375～400ベーシスポイントの範囲となる見通しです。
