След като Федералният резерв прекрати програмата си за количествено затягане в началото на месеца, ще станем ли свидетели на завръщането на печатането на пари с количествено облекчаване? Нека разгледаме това по-подробно.
След края на количественото затягане на Фед, ще станем ли свидетели на завръщането на количественото облекчаване?
В зависимост от това дали приоритетът на една централна банка е да поддържа определена парична стабилност или да съживи икономиката, тя разполага с няколко инструмента. Най-известната променлива на пазара са основните лихвени проценти, които могат да бъдат понижени или повишени в зависимост от икономическата конюнктура.
Могат да бъдат използвани и два други противоположни инструмента:
- Количественото затягане (QT);
- И количественото облекчаване (QE).
Първият се отнася до програма, по която централната банка продава дълг от баланса си на финансовите пазари, което може да доведе до намаляване на паричното предлагане с цел забавяне на инфлацията. Напротив, програмата за QE се отличава именно с парично предлагане, като централната банка добавя дълг към баланса си, за да стимулира икономиката.
На 1 декември миналата година Федералният резерв на САЩ (Фед) прекрати програмата си за количествено затягане и оттогава можем да се запитаме дали скоро ще се върне количественото облекчаване. Ако това се случи, то може да стимулира пазарите, включително Bitcoin (BTC), но в замяна да доведе до ново ускорение на инфлацията в месеците след това решение.
Засега завръщането на QE не изглежда да е на дневен ред, въпреки че има някои сигнали в тази посока. Докато Федералният резерв посочи миналия месец, че нивата на резервите му са „малко над адекватното ниво“, Джон Карол Уилямс, председател на Федералния резерв на Ню Йорк, обясни, че следващата стъпка е да се определи кога тези нива ще станат „адекватни“:
Тогава ще е време да започнем процеса на постепенно изкупуване на активи, които ще поддържат адекватни нива на резерви, тъй като другите пасиви на Фед ще се увеличават и основното търсене на резерви ще нараства с времето.
Макар че данните от миналото показват, че понякога периодите на QT и QE са се редували, обратното също е вярно, особено между 2014 и 2018 г., както показва балансът на активите на Фед, изразен в милиони долари:
С баланс от 6 535,78 милиарда долара, трябва да отбележим, че активите на Федералния резерв остават значително по-високи от нивата преди COVID, въпреки че балансът се е върнал до нивото от април 2020 г.
През следващите седмици ще можем да научим повече за бъдещите планове на централната банка и да наблюдаваме реакцията на пазара. Междувременно прогнозите за основните лихвени проценти сочат почти 90% вероятност за намаление с 25 базисни пункта на 10 декември, т.е. диапазон от 375 до 400 пункта.
