De BNB Chain heeft zojuist een historisch record gebroken met meer dan 311 miljard dollar verhandeld in één maand op zijn DEX’en. Maar achter dit duizelingwekkende cijfer gaat een veel duisterder mechanisme schuil: kunstmatig opgeblazen volumes, handelaren zonder echte blootstelling en een tot in de puntjes georganiseerde jacht op airdrops.
Recordvolumes op de BNB Chain
In de uiterst competitieve wereld van de crypto-industrie is aandacht cruciaal. Zonder aandacht loopt zelfs het meest solide project het risico onopgemerkt te blijven. In deze context zijn indrukwekkende cijfers een krachtig middel om de aandacht te trekken.
Als er één speler is die deze logica perfect lijkt te hebben begrepen, dan is het wel Binance – of beter gezegd, zijn blockchain: de BNB Chain.
De BNB Chain heeft namelijk een record gebroken – voor alle blockchains samen – door in één maand tijd 311,6 miljard dollar aan volumes te registreren op zijn gedecentraliseerde exchanges (DEX):
Zelfs de blockchain Solana, die in januari nog in het middelpunt van de belangstelling stond rond memecoins, bereikte “slechts” ongeveer 260 miljard dollar aan volumes op zijn DEX’en.
De vlaggenschip-DEX van de BNB Chain, PancakeSwap, onderscheidt zich met meer dan 238 miljard dollar aan volumes in dezelfde periode (van 25 mei tot 25 juni): opnieuw een absoluut record. Ter vergelijking: Raydium, de belangrijkste DEX op Solana, bereikte in januari een piek van 201,8 miljard dollar aan volumes:
Ondanks deze duizelingwekkende cijfers lijkt het erop dat deze volumes niet organisch zijn. Integendeel, ze lijken ”kunstmatig”, opgepompt door een financiële stimulans die op lange termijn niet houdbaar is.
Waar komen deze verwarrende volumes vandaan?
Zoals we aan het begin van dit artikel al aangaven, is aandacht de sleutel in de crypto-industrie. Hoewel Changpeng Zhao (de historische oprichter van Binance) enkele maanden geleden probeerde de schijnwerpers op de BNB Chain te richten door de lancering van memecoins halfslachtig aan te moedigen, had dit initiatief slechts een beperkt effect.
Een ander initiatief van Binance heeft echter wel vruchten afgeworpen: Binance Alpha 2.0. Terwijl voor de eerste versie het gebruik van de (niet-custodiale) Binance-wallet vereist was, is deze laatste versie rechtstreeks geïntegreerd in de interface van de beroemde exchange. Dit is een niet te verwaarlozen functie in termen van gebruikerservaring voor beginners.
Binance Alpha maakt het mogelijk om te handelen in cryptovaluta’s die te weinig gekapitaliseerd zijn om rechtstreeks op Binance te worden genoteerd. Het Binance Alpha-programma, dat op 18 maart jongstleden van start ging, omvat een airdrop-mechanisme en door de beurs gesponsorde kosten (tot september).
Het principe van dit systeem is vrij eenvoudig: door Alpha-punten te verdienen, komt u in aanmerking voor airdrops. Om Alpha-punten te verdienen, moet je handelen (dat wil zeggen: volume genereren) of gewoon bepaalde activa bezitten. Maar zoals in veel systemen is er een zwakke plek. En die zwakke plek hebben sommige gebruikers perfect geïdentificeerd om er misbruik van te maken.
De explosieve groei van de volumes op de BNB Chain verbergt een complexere realiteit dan de ruwe cijfers doen vermoeden. Een grondige analyse van de on-chain gegevens onthult ongebruikelijke handelspatronen die perfect illustreren hoe sommige airdrop-jagers de incentivesystemen “hacken”.
Het geval van de cryptomunt Bedrock (BR) is bijzonder veelzeggend. Deze token is de meest verhandelde token op PancakeSwap geworden, met een volume van meer dan 3 miljard dollar in 24 uur. Maar achter deze indrukwekkende cijfers gaat een goed geoliede mechanisme schuil: analyse onthult gelijktijdige handelsactiviteit aan beide kanten van de markt (koop en verkoop), waardoor een enorm volume wordt gegenereerd terwijl de netto blootstelling dicht bij 0 blijft.
Deze situatie is geen toeval, maar het resultaat van een bewuste strategie: transacties uitvoeren die een maximaal volume genereren en tegelijkertijd een reële blootstelling aan de markt vermijden.
Nog veelzeggender is dat meer dan 95% van de portefeuilles die betrokken zijn bij de handel in dit token een netto positie van bijna 0 hebben. Het doel was duidelijk om elke blootstelling te vermijden en tegelijkertijd alfa-punten te genereren:
De verfijning van deze aanpak houdt daar niet op. Uit de analyse blijkt dat bijna alle portefeuilles precies tussen 14 en 20 alfa-punten hebben gegenereerd, nooit 13 of 21. Deze uniformiteit is geen toeval; het suggereert dat de airdrop-jagers de documentatie van Binance Alpha hebben bestudeerd en een optimale drempel hebben vastgesteld.
Bovendien blijken de kosten van deze strategie opmerkelijk laag te zijn: ongeveer 5 tot 10 cent per gegenereerd Alpha-punt. Door transacties in beide richtingen uit te voeren, vaak in hetzelfde blok of met een paar blokken tussenpoos, minimaliseren handelaren hun verliezen en maximaliseren ze hun punten.
De implicaties op korte en lange termijnDeze incentive-engineering van Binance Alpha illustreert een fundamenteel principe: sommige gebruikers zullen altijd proberen het systeem te ‘kraken’ om met minimale inspanning maximale beloningen te krijgen.
Op korte termijn genereert deze strategie de spectaculaire activiteit waar de BNB Chain naar streeft, maar het roept belangrijke vragen op over de kwaliteit en duurzaamheid van deze kunstmatige liquiditeit.
Het risico op lange termijn is tweeledig: enerzijds kan deze activiteit de on-chain-statistieken van het ecosysteem vertekenen, waardoor een dynamisch beeld ontstaat dat niet overeenkomt met de werkelijkheid.
Anderzijds bestaat het risico dat, zodra de financiële prikkels worden verminderd of de mogelijkheden voor airdrops zijn uitgeput, dit kunstmatige volume instort en de werkelijke volumes van de BNB Chain aan het licht komen.
Op dit moment lijken de volumes op de BNB Chain de native crypto niet naar nieuwe hoogten te stuwen: de koers van BNB is de afgelopen 30 dagen met 5% gedaald. De koers van CAKE, de crypto van het PancakeSwap-platform, doet het niet veel beter met een daling van 21% in dezelfde periode.
