Bitcoin ETFs pomogły wypchnąć BTC na bezprecedensowe szczyty w tym roku, ale analitycy różnią się co do tego, w jaki sposób te narzędzia inwestycyjne mogą określić, gdzie Bitcoin pójdzie dalej.
Bitcoin ETF to produkt, który handluje jak akcje na tradycyjnej giełdzie i umożliwia inwestorom detalicznym uzyskanie ekspozycji na BTC bez bezpośredniego kupowania i przechowywania aktywów. Uruchomienie Bitcoin ETF na rynku amerykańskim, któremu SEC odmawiała przez ponad dekadę, doprowadziło do napływu dziesiątek miliardów dolarów na rynek kryptowalut od stycznia.
Mimo to, według głównego analityka Glassnode, Jamesa Checka, nie są one tak znaczącym czynnikiem zmieniającym trajektorię cen Bitcoina, jak wielu ludzi sądzi.
W poniedziałkowej prezentacji wideo analityk dokonał przeglądu kluczowych wskaźników związanych z cyklicznymi ruchami cen Bitcoina i porównał je z dzisiejszą ceną aktywów. Dokonał również przeglądu innych historycznych katalizatorów popytu na BTC, które według danych z łańcucha były dość porównywalne z tym, co jest napędzane przez fundusze ETF.
„Te fundusze ETF nie są takie nowe” – powiedział. „W 2019 r. w Chinach istniał schemat PlusToken Ponzi, który pochłonął – w ciągu około 3 lub 4 miesięcy – około dwóch procent podaży bitcoinów. W 2021 roku mamy GBTC, który odkurzył 650 000 Bitcoinów w ciągu czterech miesięcy”.
Dla porównania, dziewięć nowo uruchomionych funduszy ETF Bitcoin wchłonęło około 508 000 BTC od czasu uruchomienia w styczniu. Uwzględniając Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), wszystkie 10 spotowych funduszy ETF Bitcoin posiada ponad 800 000 monet.
Podważając przekonanie, że rynek kryptowalut znajduje się w fazie „supercyklu”, analityk podkreślił, że dzisiejsze zachowanie inwestorów w łańcuchu pozostaje podobne do tego, gdy cena Bitcoina wzrosła w okolicach poprzednich kamieni milowych hossy.
Na przykład, zrealizowane zyski i straty netto inwestorów wzrosły zarówno w 2019 r., jak i 2021 r., co jest oznaką, że długoterminowi posiadacze spieniężali swoje uśpione, tanio kupione monety. To samo zjawisko było widoczne w ciągu ostatnich kilku miesięcy, tym razem przybierając formę masowych odpływów z GBTC, gdzie inwestorzy trzymali Bitcoina od lat.
Klasyczny Bitcoin MVRV Ratio trafia w warunki, które określamy jako „gorące, ale jeszcze nie rozgotowane”.
MVRV = powyżej +0,5sd, ale poniżej +1sd
Oznacza to, że średni $BTC utrzymuje przyzwoitą wielokrotność niezrealizowanego zysku i powinniśmy spodziewać się wzrostu wydatkówhttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
– _Checkonchain (@_checkonchain) April 2, 2024
„W rzeczywistości widzieliśmy to już wiele razy w różnych fazach, o nieco innej charakterystyce… to wszystko mechanika, którą widzieliśmy już wcześniej” – argumentował Check.
Porównania do poprzednich cykli zależą jednak od zastosowanego miernika. Podczas gdy wzorce realizacji zysków w łańcuchu wśród inwestorów długoterminowych wydają się znajome, sama siła akumulacji wśród najbardziej zagorzałych HODLerów Bitcoina z pewnością nie jest.
„Do tej pory w tym roku obserwowaliśmy bezprecedensowy wzrost popytu na Bitcoina” – powiedział szef działu badań CryptoQuant Julio Moreno dla TCN.
„Wzrost salda Bitcoinów dużych inwestorów rok do roku również rośnie na rekordowo wysokim poziomie, sygnalizując silny popyt inwestorów” – wyjaśnił. Co więcej, stali posiadacze Bitcoinów – adresy, które kupiły, ale nigdy nie sprzedały swoich BTC – wchłaniają około 200 000 BTC miesięcznie od czasu uruchomienia ETF-ów, w porównaniu do zaledwie około 40 000 BTC przed ich uruchomieniem.
„Wszystko to wskazuje na niespotykany wcześniej popyt na Bitcoina, znacznie większy niż w innych okresach” – podsumował Moreno.
Check Glassnode wcześniej scharakteryzował obecną hossę Bitcoina jako jedną z „najbardziej solidnych” w historii i przewidział, że Bitcoin może osiągnąć szczyt na poziomie 250 000 USD przed końcem 2025 r.
