尽管加密货币市场整体低迷，但Hyperliquid平台的HYPE代币在近几日却呈现出60%的惊人涨幅。这一年初的飙升现象该如何解释？
HYPE代币暴涨60%：解锁阴影渐行渐远？
自推出以来，永续合约平台Hyperliquid便重塑了去中心化金融（DeFi）和加密货币交易领域的格局，其创始人兼首席执行官Jeff Yan表示，该平台已确立了作为该行业中心化交易所（CEX）主要竞争对手的地位，其市场现被视为“传统金融（TradFi）资产永续合约流动性最强的市场”。
然而，这一成功在过去几个月里已大受打击，HYPE的价格自9月高点（略低于60美元这一象征性关口）以来暴跌了65%以上。原因在于：原定于1月初的大规模代币解锁阴云笼罩，引发了市场对巨大抛压的担忧。
然而，进入1月底，局势似乎截然不同，过去几天内60%的涨幅恰恰体现了市场反向的反应。
Hyperliquid的HYPE代币近日暴涨60%
这并非没有原因，根据Ericonomic在X平台发布的完整分析，投资者此前对HYPE的担忧最终被证明是“错误的”，该分析针对的是他所称的“围绕HYPE的最大困惑之一”。
大多数追踪器仍显示每月有990万枚HYPE解锁，这导致许多市场参与者推测每月存在约2亿美元的持续抛售压力。这一假设已被证明是错误的。解锁并不意味着已分发。分发并不意味着已售出。而售出也不意味着是在公开市场上售出。
Eroconomic
事实证明，投资者的担忧最终“被证明是错误的”，据Eroconomic在X平台发布的完整分析显示，此前他曾指出这是“围绕HYPE的最大误区之一”。
大多数追踪工具仍显示每月有990万枚HYPE解锁，这导致许多市场参与者推测每月存在约2亿美元的持续抛售压力。这一假设已被证明是错误的。解锁不等于分发。分发不等于出售。而出售也不意味着是在公开市场上出售。
Eroconomic
HIP-3未平仓合约量激增
与此同时，Hyperliquid平台上的交易活跃度目前正重新回升，此前在2025年最后几个月曾出现显著下滑。
活动回升的主要原因？据Hyperliquid官方X账号透露，其HIP-3市场的未平仓合约（OI）“每周都在刷新历史新高”，目前总规模已超过10亿美元，而1月26日时仅为7.9亿美元……1个月前更是只有2.6亿美元。
Hyperliquid平台HIP-3未平仓合约规模突破10亿美元
这一活跃度“近期因大宗商品交易激增而得到推动”，使其日交易量于1月28日突破了20亿美元这一象征性门槛，其中90%来自Hyperliquid上的永续交易平台TradeXYZ。
面对这一被他们描述为“从单纯的加密货币平台向更广泛的链上市场基础设施演进”的局面，Tom Lee旗下投资基金Fundstrat的分析师们似乎对此感到振奋。
Hyperliquid的走势可能不仅仅是一次简单的加密货币反弹。随着HIP-3支持多资产扩展，加上美元走弱带来的顺风，投资者应着眼于（…）将其作为广义市场基础设施而非单纯的加密货币β系数来评估。（…）持续的创新和基本面的推动力，支持我们将HYPE保留在我们的模型投资组合中。
Fundstrat
HYPE在Kraken和Coinbase上市
凭借这些令人印象深刻的成绩，Hyperliquid无疑已成为加密永续合约市场领域不可或缺的平台，甚至使其代币HYPE得以登陆某些顶尖交易所——尽管这些交易所原本是其竞争对手。
事实上，加密货币交易所 Kraken 自 1 月 28 日起已开通 HYPE 交易，旨在支持 Hyperliquid 构建的“承载整个金融体系的区块链”的发展。
与此同时，美国巨头Coinbase宣布“将Hyperliquid的HYPE纳入其路线图”，待“做市支持及充足的技术基础设施”就绪后，将正式启动该代币的上线。
