据预测，到2035年，预测市场规模预计将达到1000亿美元。然而，Polymarket和Kalshi真正脱颖而出的，正是其基于战争和内幕交易的市场。在本专题中，我们将深入剖析这些平台的兴起所蕴含的意义，并附上Kalshi增长团队成员Armand Drouet的宝贵见解——他欣然接受了我们的采访。
预测市场的局限性
Polymarket和Kalshi等平台人气飙升。仅2025年11月单月，其累计交易量就已接近100亿美元。
然而，在早期阶段，预测市场在金融生态系统中尚处于边缘地位，主要为加密货币投资者所知晓，且仅限于体育赛事和选举结果的预测。随后，地缘政治以及与战争和冲突相关的事件开始出现在Polymarket上，使这些市场一跃成为焦点。
目前，地缘政治事件占预测市场总交易量的5%至8%。自2026年初以来，Polymarket上一份关于“美国将在……之前对伊朗发动空袭”的合约，仅在本文撰写之时，其交易量就已超过1.55亿美元。
该市场的演变颇具启示意义。事实上，交易员最初估计美国对伊朗采取军事行动的概率为35%。随着一系列紧张局势的持续发酵，这一数字在3月底前已大幅攀升至67%以上。
《华尔街日报》还报道称，许多批评者警告称，与战争相关的预测合约可能产生不良影响，特别是如果负责军事行动的人员被诱使在这些市场上进行投机交易。
另一个重大问题是，2026年1月2日，在美军特种部队突袭并成功抓获委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的前几小时，一名匿名交易员在预测平台Polymarket上因马杜罗被捕而获利43.6万美元。多位分析师指责Polymarket是一个不仅允许内幕交易，甚至还鼓励内幕交易的平台。
尽管Polymarket在上述诸多议题上仍显含糊，但另一家预测市场领军企业Kalshi却并非如此。事实上，该公司提供机构级安全保障，将预测转化为受保护的真实金融资产，为客户保驾护航。在接受Cryptoast采访时，Kalshi增长团队成员Armand Drouet向我们解释道：
这对我们的用户而言，意味着资产的严格隔离以及由认证机构提供的赔偿保障，确保每一美元都免受破产或黑客攻击的风险。
与Polymarket不同，Kalshi明确禁止掌握机密信息的政界人士和专家在与其职务相关的市场进行交易。关于与战争相关的合约，阿曼德补充道：
对塔雷克和卢安娜[Kalshi的联合创始人]而言，Kalshi必须是一个严肃的交易平台，绝不能将死亡当作交易对象。这一内部理念与严格的法律义务相契合：作为美国受监管的交易所，Kalshi须遵守CFTC（美国商品期货交易委员会）的规定，该委员会明确禁止涉及恐怖主义、暗杀或战争的合约，因其被视为有悖于公共利益。
特朗普政府的沉默
目前，美国在预测市场方面存在监管真空。从法律角度而言，美国商品期货交易委员会（CFTC）拥有监管此类事件合约的权限。《商品交易所法》甚至赋予其权力，可在认定某些合约有悖于公共利益时予以禁止。2024年，CFTC曾提出限制性规则，其论据如下：
此类投机行为本质上令人震惊，且可能通过经济激励促使实施者建仓，进而通过亲手实施这种可憎行径牟利，从而增加恐怖袭击、暗杀或战争行为的风险。
然而，这些拟议规则从未生效。自特朗普政府上台以来，政策走向发生了逆转。2026年1月，CFTC新任主席撤回了2024年旨在禁止预测市场中体育及政治合约的限制性提案。
这一政策逆转主要源于政府与相关平台之间的直接关联：唐纳德·特朗普 Jr. 不仅担任 Kalshi 和 Polymarket 的董事会成员，同时还是风险投资基金 1789 Capital 的合伙人，而该基金曾投资于 Polymarket。阿曼德·德鲁埃对此解释道：
CFTC目前的立场并非妥协，而是调整。尽管特朗普政府吹响了放松监管的号角，但这一新方向主要源于Kalshi在司法上的胜诉，以及将离岸交易量回流国内的必要性。对CFTC而言，关键已不再是禁止，而是确保这些市场能像传统证券交易所一样秉持同样的诚信原则运作。
十二怒汉
由十二名美国参议员组成的团体决定联合起来，共同应对预测市场周围的监管真空。2026年1月11日，内华达州民主党参议员凯瑟琳·科尔特斯·马斯托牵头致函CFTC主席迈克尔·塞利格，要求就打击预测市场中的内幕交易、操纵及欺诈行为提供具体答复。
信中指出，若涉及军事行动或其他国家安全考量的事态预测合约遭到内幕消息操纵，中国或俄罗斯等外国对手可能从中获利：针对军事行动或其他国家安全考量设立的事件合约，可能会将敏感信息暴露给外国对手。
阿曼德·德鲁埃解释称，参议员们往往受赌场和部落游说团体的推动，试图将“事件合约”重新定性为“赌博”，以便将其纳入各州的法律管辖范围，从而保护赌博垄断。他还指出：
联邦法院已裁定，作为DCM（指定合约市场），Kalshi受CFTC管辖，这使得各州的禁止权失效（联邦优先原则）。特朗普政府主张放松监管，而CFTC新任主席则要求参议员们遵循法院的裁决。
最新消息：CFTC主席迈克尔·塞利格宣布计划为预测市场行业制定新规。
“现在是时候制定明确规则，并明确表明CFTC支持这些市场中的合法创新了。” pic.twitter.com/DJSP39jXIV — Cointelegraph (@Cointelegraph) 2026年1月30日
据彭博社报道，预测市场的改革也即将到来。CFTC新任主席塞利格已要求其团队制定一套清晰的新监管框架。尽管其前任对该行业持敌视态度，但塞利格阐明了自己的立场，解释道：
现在是时候制定明确的规则，并毫不含糊地重申CFTC支持这些市场的合法创新。我将恪守促进加密货币市场负责任创新的承诺，继续支持事件合约市场的负责任发展。
无论如何，预测市场已从昔日的单纯奇观，演变为如今具有重大财务影响的真正金融工具。然而，其应用范围扩展至地缘政治冲突领域，仍引发了一些至今尚未得到解答的伦理问题。
