Нынешнее падение курса биткойна не идет на пользу компании Digital Asset Treasuries (DAT), специализирующейся на накоплении этой самой знаковой криптовалюты. Эта ситуация заставляет даже генерального директора лидирующей компании Strategy рассмотреть возможность продажи части своих BTC для выплаты дивидендов акционерам.
Strategy не имеет ничего общего с «гиперразмывающей схемой Понци»
Нынешнее падение рынка криптовалют подвергает сектор Digital Asset Treasuries (DAT), развитие которого с начала года ускорилось с беспрецедентной скоростью, настоящему стресс-тесту в реальных условиях.
Действительно, эти публичные компании, ставшие специалистами по накоплению криптовалют — причем с финансовыми схемами, порой (очень) шаткими — оказались в весьма затруднительном положении перед акционерами, стремящимися к увеличению доходности с помощью якобы привлекательных коэффициентов владения на акцию (mNAV).
Однако генеральный директор лидера рынка Strategy, Фонг Ле, стремится успокоить ситуацию в своем недавнем выступлении в подкасте «What did Bitcoin». Он объясняет, что его компания и ее запас в 648 870 BTC не имеют ничего общего с «гиперразмывающей схемой Понци», рожденной «умными домыслами» некоторых наблюдателей.
Поскольку мы познакомили людей с долговыми инструментами, обеспеченными биткойнами, теперь мы знакомим их с кредитными инструментами, обеспеченными биткойнами, и это только начало. Я полагаю, что в обозримом будущем речь по-прежнему будет идти о годовой доходности в 40–50 % за период в 4–5 лет.
Фонг Ле
Не является ли это попыткой успокоить инвесторов на фоне значительного падения курса акций MSTR почти на 60 % с пика, достигнутого в июле прошлого года? Этот вопрос возникает тем более в свете перспективы возможного исключения компании из индексов Nasdaq 100 и MSCI USA в начале следующего года.
Акции MSTR компании Strategy за последние месяцы значительно подешевели
Продажа биткойнов для выплаты дивидендов
Эта сложная ситуация в значительной степени усугубляется текущим падением курса BTC, который в начале этой недели вновь опустился ниже отметки в 90 000 долларов. Это дает повод вновь задаться вопросом о том, возможна ли продажа биткойнов со стороны Strategy, несмотря на недавнее опровержение со стороны Майкла Сэйлора.
По мнению Фонга Ле, такой сценарий теперь представляется вполне вероятным, но только в качестве крайней меры.
Мы можем продать биткоины и сделали бы это, если бы нам пришлось финансировать дивиденды, когда mNAV опустится ниже 1x. Это было бы крайней мерой: математически правильной, но деликатной с точки зрения имиджа.
Фонг Ле
В чём проблема? Согласно данным сайта Strategy Tracker, показатель mNAV уже находится ниже уровня 1x с 12 ноября. То есть почти ровно в тот момент, когда в сетях появились подозрения о продаже BTC после серии переводов, осуществлённых Strategy.
mNAV Strategy находится ниже уровня 1x
Как не преминул отметить Фон Ле, официальное объявление о процедуре продажи биткойнов может оказать значительное психологическое воздействие на рынок. Однако он стремится успокоить инвесторов, объясняя, что «если биткойн покажет лучшие результаты, чем S&P 500, Strategy выиграет».
Новая проблема: за последний год BTC продемонстрировал падение на 10 %, в то время как S&P 500 вырос на 13 %.
