Bitcoin osiąga rekordowe ceny przekraczające 110 000 dolarów. Jednak jego zmienność jest na historycznie niskim poziomie. Jak wyjaśnić tę sytuację?
Bitcoin: stagnacja powyżej 100 000 dolarów
Logika związana z zmiennością bitcoina wyraża się w dość nierównomierny sposób w zależności od kierunku jego krzywej cenowej. Historyczne przekroczenie poziomu 100 000 dolarów wzbudziło entuzjazm inwestorów w grudniu ubiegłego roku. Jednak ten sam poziom cen oznacza obecnie, zaledwie kilka miesięcy później, nieznośną stagnację.
Bilans ten został niedawno przeanalizowany przez media Bloomberg w artykule poświęconym pozornej stagnacji BTC, który w ciągu ostatnich dwóch miesięcy utrzymywał się w przedziale cenowym od 93 000 do 111 000 dolarów. A co powiedzieć o pierwszej połowie tego roku, której jedyną prawdziwą zmiennością był spadek do poziomu 75 000 dolarów, w dużej mierze spowodowany celnymi wybrykami Donalda Trumpa.
Nawet ostatni rekord BTC powyżej 110 000 dolarów ostatecznie okazał się porażką. Dlatego inwestorzy zastanawiają się, jak postępować w perspektywie lata, które nie sprzyja wzrostom.
Według analityków Bloomberg, obecna tendencja może być oznaką głębszej zmiany dynamiki Bitcoina. Obecnie oferuje on bowiem „mniej możliwości zysku”, przy zaledwie 17% stopie zwrotu w 2025 r., co nie odpowiada już minimalnemu podwojeniu wartości z poprzednich 2 lat. Co jest tego przyczyną? Brak zmienności.
Brak zmienności budzi wątpliwości
Aby poprzeć swoje twierdzenia, analitycy Bloomberg odwołują się do wskaźnika zmienności bitcoina proponowanego przez stronę Deribit. Jest to miara służąca do oszacowania zmienności implikowanej BTC w ujęciu rocznym na 30 dni. Obecny wynik nie jest dobry.
W rzeczywistości krzywa tego wskaźnika pokazuje, że zmienność bitcoina jest na najniższym poziomie od dwóch lat, z dokładnością do kilku miesięcy. Oznacza to, że inwestorzy spodziewają się utrzymania stabilności w nadchodzących tygodniach.
Według Michaela Longorii, głównego analityka firmy GSR zajmującej się handlem kryptowalutami, która niedawno uczestniczyła w uruchomieniu sieci Katana firmy Polygon (POL), przyczyna braku zmienności jest w gruncie rzeczy dość prosta. „Bitcoin staje się mniej spekulacyjny i bardziej zbliżony do zmiennego aktywa makroekonomicznego”. Dzieje się tak zwłaszcza wraz z pojawieniem się inwestorów instytucjonalnych i ich miliardów dolarów, którzy lubią ryzyko, ale nie przesadzają.
Zmiana ta przyczyniła się do złagodzenia ekstremalnych skutków rynku i dodała dodatkowy poziom dyscypliny do cen.
Michael Longoria
Czy obecny brak zmienności należy traktować jako zwykły efekt cykliczny i sezonowy? Wydaje się, że przyczyny są głębsze, biorąc pod uwagę zmianę wewnętrznej dynamiki, która trwale zmienia rynek bitcoina. Nie ma jednak powodów do obaw, ponieważ według „cyklu Saylora” ogłoszonego niedawno przez Brada Millsa, BTC nadal ma potencjał wzrostu 100-krotnego.
