Capは、機関向け融資で用いられる金融商品を活用し、リターンの安全性を保証する次世代のステーブルコインプロトコルとして注目を集めています。Capプロトコルの今後のエアドロップを受け取りたいとお考えですか？Capsポイントを貯め、配分額を最大化するための様々な方法をご紹介します。
Capとは？
イーサリアムブロックチェーン上に展開されているCapは、信頼性が高く検証可能な金融保証を提供することを目的としたステーブルコインプロトコルです。
Capは、中立かつオープンなアグリゲーションレイヤーとして機能し、現在のステーブルコインや収益機会の断片化を解決することで、他とは一線を画しています。
そのために、Capは主に2つの製品を提供しています：
- cUSD：USDCやUSDTといった主要なステーブルコイン、およびWisdomTreeやFranklin Templetonなどのトークン化されたマネー市場ファンドによって1:1で裏付けられたステーブルコインです。
- stcUSD：cUSDをステーキングすることで利用可能な、利付型貯蓄商品です。最大の革新点は、収益創出に伴うリスクがヘッジされており、ユーザーに損失からの保護を提供していることです。これにより、保有者は手間をかけずに受動的な収益を得ることができます（2025年12月1日時点で年率8.60％）。
Capは、ステーブルコインの新たなカテゴリーの登場を象徴しています。チームが担保を管理し、最終的にリスクをユーザーが負う従来のモデル（タイプIおよびII）とは異なり、CapはタイプIIIのアプローチを採用しています。
実際、Capプロトコルは、収益の配分を人間の裁量ではなく、市場の動向に委ねることで分散化を実現しています。これにより、ユーザーを保護すると同時に、真のスケーラビリティを保証することが可能になります。Capがこれを実現する仕組みは以下の通りです
- 分散型配分：収益がどこで生み出されるかを決定し、担保を配分するのは中央のチームではなく、市場そのものです。配分は機関投資家のみに限定されています；
- 意思決定者によるリスク負担：損失リスクは、デリゲーターとリターン生成者が負います；
- ユーザー保護：cUSDおよびstcUSDのユーザーは、損失に対する保護を受けられます。担保不足の貸付が発生した場合に清算された資金は、cUSDの1:1ペッグを維持するために再配分されます。
信頼性の高い金融担保と分散型リスク管理を重視したこの設計により、Capは機関投資家が実際に採用できるステーブルコインを提供することができました。
その結果、フランクリン・テンプルトン、ウィズダムツリー、IMC、サスケハナといった大手投資家は、単に投資するだけでなく、このプロトコルを積極的に活用しています。例えば、ウィズダムツリーは、自社のマネーマーケットファンドを担保として組み込むため、Capのスマートコントラクトを承認しました。これは、規制対象の資産運用会社とDeFiプロトコルとの間で、これほど大規模な連携が実現した初めての事例となります。
Capのエアードロップに参加するには？
去る10月13日より、Capはポイント獲得プログラム「Frontier」の第3フェーズに入りました。このプログラムでは「Caps」と呼ばれるポイントを貯めることができ、これはエアードロップの準備が進んでいる兆候かもしれません。
目的は明確です。できるだけ多くのCapsを貯めてユーザーランキングを上げ、将来的にプロトコルに関連するトークンの配布対象となる資格を得ることです。Capsの獲得は、Capの主力商品（cUSDおよびstcUSD）を利用することで行われます：
最も簡単な方法：cUSDの保有（10倍のCaps）
最小限の手間でファーミングを始めたい場合、最もシンプルな戦略は、cUSDを取得して長期保有することです。
cUSDは、Capのアプリ（https://cap.app/swap）のスワップ機能から直接入手できます。そのためには、ウォレットにUSDCが必要です：
cUSDを保有するだけで、10倍の倍率でCapsを貯めることができます。
Pendleやその他のプラットフォームでの高度な戦略（最大20倍のCaps）
報酬を最大化するため、CapではPendle、Morpho、またはYield Optimizers（Beefyなど）といったプラットフォームを通じた構造化商品の利用を推奨しています。これらの戦略は、Capsの獲得において最も高い倍率を提供します。
さらに一歩進みたいユーザーにとって、Pendle上の2つの戦略が特に収益性が高いです：
- YT-stcUSDを預け入れるか、プールに流動性を提供することで、Capsの倍率が5倍になります（こちらのアドレスからアクセス可能です）；
- YT-cUSDを預け入れるか、プールに流動性を提供することで、Capsの倍率が20倍になります（こちらのアドレスからアクセス可能です）。
Pendleのこれらのオプションを利用することで、将来の収益（PTおよびYT）へのエクスポージャーを分離することができ、ファーミングの効率を大幅に向上させることができます。
Pendleのようなプラットフォームにおける高度なファーミング戦略では、一見複雑に見える構造化商品が使われています。Capsの乗数をマスターするには、PTおよびYTトークンを理解することが不可欠です。
PT（Principal Token）は、Pendleにロックされた初期元本を表します。PTを購入することで、満期までその元本に対して固定利回りが保証されます。
YT（Yield Token）は、満期まで原資産によって生み出される将来の収益フロー（利息や報酬）を表します。YTを購入することで、資産の変動利回りにレバレッジをかけたエクスポージャーを得ることができ、金利の上昇やエアドロップポイントの蓄積を予想して投資することができますが、満期時には無価値となります。
では、cUSDとstcUSDの場合、これがどのように対応するかを以下に示します：
- PT-stcUSD：stcUSDの元本を表すトークンです。固定利回りを提供し、満期時には1:1で1 stcUSDと交換可能です；
- YT-stcUSD：stcUSDの収益を反映するトークンです。ポジションがオープンである限り、stcUSDとCapsポイントを蓄積し、満期時には価値が0になります；
- PT-cUSD：cUSDの元本を表すトークンです。固定利回りを提供し、満期時には1 stcUSDと交換可能です；
- YT-cUSD：cUSDのリターンを反映するトークンです。ポジションがオープンである限りCapsポイントを獲得できますが、満期時には価値が0になります。
仕組みはシンプルです。Capエコシステム内でより多くのやり取りを行い、価値をロックすればするほど、エアドロップ用のCapsをより多く獲得できます。
