2025年、暗号資産エコシステムにおいて最も多くの収益を生み出したプロジェクトはどれでしょうか？主要カテゴリーにおける今年の大きな勝者にスポットライトを当てます。
2025年に最も多くの収益を生み出した暗号資産関連企業はどこでしょうか？
結局のところ、2025年は暗号資産エコシステムにとって一長一短の年となりました。実際、ビットコイン（BTC）の史上最高値を更新する場面や、機関投資家による採用の拡大、ステーブルコインの急騰が見られた一方で、ほとんどのアルトコインは低迷しました。
一部のプレイヤーが頭角を現し、他はそうではなかったという状況の中、Sealaunch Intelligenceは各プロトコルのオンチェーン収益を分析し、カテゴリーごとのリーダーを特定しました。
例えば、ステーブルコイン発行者のカテゴリーではTetherが70億ドルの収益で首位に立ち、パーペチュアル先物市場ではHyperliquid（HYPE）が8億1100万ドルで際立っており、ローンチパッドのカテゴリーではPump.funが6億3400万ドルの収益でトップに立っています：
2025年の各カテゴリーにおけるリーダーの収益
とはいえ、これらの数値についてはいくつかの注意点があります。その理由は、オンチェーンデータの分析とは、定義上、ブロックチェーン上に存在するデータソースのみを抽出することを意味するからです。例えば、分散型取引所（DEX）の収益については、取引高と徴収された手数料を照らし合わせることで推定することが可能です。一方、担保付きステーブルコインの発行体については、保有されている債券の数量が分かっていれば、その金額に当該期間の利回りを乗じることで、同様の推定を行うことができます。
調査対象によっては、結果の精度は多少異なります。さらに、オンチェーン分析では推定できない売上高を企業が計上している可能性もある点も考慮する必要があります。例えば、2025年の第1四半期から第3四半期までの期間だけで、テザー・グループはすでに100億ドルの累積純利益（売上高ではありません）を計上していました。
とはいえ、この実証的な分析により、各カテゴリーのリーダーを特定し、全体像を把握することは可能です。この文脈において、テザーは競合他社であるサークルの3倍の収益を上げている一方、レンディング分野では、Aaveが競合他社を合わせたよりも多くの収益を上げていると考えられます：
2025年のレンディングプロトコルによる収益
また、ウォレット分野でも同様の傾向が見られ、Phantomは約3億2000万ドルの収益を上げたのに対し、競合他社全体の収益は合わせて1億6000万ドルにとどまったとされています。
これらの数字の正確性はともかく、ブロックチェーンエコシステムにおいて差別化を図るためには、テザーとその国債のように、収益をオンチェーン取引量から少なくとも部分的に切り離すか、あるいはPhantomがウォレット分野で行っているように、アプリケーションが提供するサービスを拡充して最大限のアクティビティを生み出すことが重要であると結論づけられます。
もし現在がまさにベアマーケットであるならば、価格の下落に伴い取引量も減少する可能性があり、その影響がエコシステム内の各プロトコルに及んでいるかどうかを確認することができるでしょう。
