Bitcoin ETFは今年、BTCをかつてない高値に押し上げるのに貢献したが、これらの投資ビークルがビットコインの次の行き先をどのように決めるかについて、アナリストの意見は分かれている。
ビットコインETFは、伝統的な取引所で株式のように取引される商品であり、個人投資家が資産を直接購入して保管することなく、BTCへのエクスポージャーを得ることを可能にする。SECによって10年以上否定されていた米国市場でのビットコインETFの発売により、1月以降、暗号市場に数百億ドルが流入している。
それでも、Glassnodeの主席アナリスト、ジェームズ・チェックによれば、多くの人が考えているほど、ビットコインの価格軌道をゲームチェンジャーするほどの重要なものではないという。
月曜日のビデオプレゼンテーションで、アナリストはビットコインの周期的な価格変動に関連する主要な指標をレビューし、今日の資産価格と比較した。彼はまた、BTC需要の他の歴史的な触媒をレビューし、オンチェーンデータは、ETFによって駆動されているものと非常に同等であったことを示唆している
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「これらのETFは、それほど新しいものではありません。「2019年には中国でPlusTokenというネズミ講があり、3、4ヶ月でビットコイン供給の約2％を吸収しました。2021年にはGBTCがあり、4カ月で65万ビットコインを吸い上げた。
これと比較すると、新たに立ち上げられた9つのビットコインETFは、1月に稼働して以来、およそ508,000 BTCを吸収している。グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を含めると、10本のスポット・ビットコインETFはすべて80万コイン以上を保有している。
アナリストは、暗号市場が「スーパーサイクル」の渦中にあるという考えを突き崩し、今日のオンチェーン投資家の行動が、過去の強気相場の節目でビットコイン価格が急騰したときと似ていることを強調した。
例えば、投資家の正味実現損益が2019年と2021年の両方で急増したのは、長期保有者が休眠状態で安く購入したコインを現金化している兆候だと同氏は指摘した。同じ現象は過去数カ月間にも見られ、今回は投資家が何年もビットコインを保有しているGBTCからの大規模な流出という形をとっている
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The classic Bitcoin MVRV Ratio hits conditions we characterise as ‘heated, but not yet overcooked’
MVRV = +0.5sd以上、+1sd未満
これは平均的な$BTCが適切な含み益倍率を保持していることを意味し、支出の増加を期待すべきですhttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
– _Checkonchain (@_checkonchain) 2024年4月2日
「異なるフェーズ、わずかに異なる特性……これらはすべて我々が以前に見たことのあるメカニズムです」とチェックは主張した。
しかし、以前のサイクルとの比較は、使用する物差しによって異なります。長期投資家の間でオンチェーンでの利益確定パターンは見慣れたものに思えるが、ビットコインの最も熱狂的なHODLerの間での蓄積の圧倒的な強さは確かにそうではない。
「CryptoQuantのHead Of ResearchであるJulio Moreno氏はTCNに次のように語っている
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「大口投資家のビットコイン残高の前年比成長率も記録的な高水準で伸びており、投資家の強い需要を示している」と同氏は説明した。さらに、永久ビットコイン保有者（BTCを購入したが売却したことがないアドレス）は、ETFが稼働して以来、毎月約20万BTCを吸収している。
モレノ氏は、「これらすべてが、他の期間よりもはるかに大規模な、かつてないビットコイン需要を示している」と結論づけた。
GlassnodeのCheck氏は以前、現在のビットコインの強気市場を歴史上「最も強固な」市場の1つであるとし、ビットコインは2025年末までに25万ドルに達する可能性があると予測した。
