Las empresas cotizadas están aumentando su exposición al bitcoin más rápidamente que los ETF desde hace tres trimestres, según Bitcoin Treasuries. Una tendencia impulsada por la estrategia iniciada por Strategy, en un momento en que la regulación se vuelve más favorable a las criptomonedas bajo el gobierno de Donald Trump.
Las empresas cotizadas lideran las compras de Bitcoin
Por tercer trimestre consecutivo, las empresas cotizadas han comprado más bitcoins que los ETF, según datos de Bitcoin Treasuries. En el segundo trimestre de 2025, añadieron alrededor de 131 000 BTC a sus balances, lo que supone un aumento del 18 %. Por su parte, los ETF registraron un aumento del 8 %, con aproximadamente 111 000 BTC adquiridos durante el mismo periodo. Una diferencia neta de 20 BTC, lo que supone más de 2,14 millones de dólares al precio actual del bitcoin.
Hay que decir que, desde que Donald Trump volvió a la presidencia de los Estados Unidos a finales de 2024, el bitcoin se está convirtiendo en una entidad cada vez más legítima. El presidente firmó un decreto ejecutivo que establecía la creación de una reserva nacional en bitcoins el pasado mes de marzo, y las empresas afiliadas a su familia siguen recaudando fondos para crear reservas de bitcoins.
Todo ello refuerza la credibilidad del activo a ojos de los inversores institucionales, aunque el público en general parece mantenerse reservado. Así, empresas como GameStop, KindlyMD (a través de su fusión con Nakamoto) o ProCap, de Anthony Pompliano, se han sumado al movimiento. En Londres, nueve empresas, entre ellas Tao Alpha y Bluebird Mining Ventures, han incorporado recientemente el bitcoin a sus balances.
Las motivaciones de las empresas cotizadas difieren de las de los ETF, como explica Nick Marie, director de investigación de Ecoinometrics:
Las empresas que compran bitcoines no buscan una simple exposición. Acumulan BTC para crear valor para sus accionistas.
Estos actores no esperan una señal macroeconómica para invertir: siguen una estrategia de acumulación continua, independientemente del precio de mercado.
Una estrategia diferente, inspirada en MicroStrategy
La empresa Strategy (antes MicroStrategy), que fue la primera en adoptar el bitcoin como tesorería, sigue siendo la referencia e incluso el ejemplo a seguir para los demás. Con cerca de 597 000 BTC en reserva, supera con creces a las empresas que se lanzan al bitcoin como tesorería. Ben Werkman, director de inversiones de Swan Bitcoin, estima que «será difícil igualar el tamaño de Strategy».
Sin embargo, las pequeñas capitalizaciones ofrecen un perfil de riesgo/rentabilidad interesante para los inversores que buscan superar el rendimiento del bitcoin.
Si esta tendencia continúa, podría dar lugar a una clara segmentación entre los ETF tradicionales, en su mayoría pasivos, útiles para invertir con la estrategia DCA, y las empresas cotizadas muy expuestas al bitcoin, que desempeñan un papel híbrido entre la inversión y la especulación.
Pero los Bitcoin Treasury funcionan mediante el endeudamiento. Su estrategia consiste en vender acciones y deuda para comprar bitcoins. A corto plazo, esto contribuye al aumento de las acciones de las empresas, mientras que los precios de las criptomonedas se mantienen altos, pero a largo plazo es preocupante.
Algunos analistas advierten contra el exceso de endeudamiento: Nic Carter (Castle Island) evoca el riesgo de un «incendio forestal catastrófico» si el bitcoin se revierte.
