Podle Bitcoin Treasuries kótované společnosti již tři čtvrtletí v řadě zvyšují své investice do bitcoinů rychleji než ETF. Tento trend je tažen strategií iniciovanou společností Strategy, zatímco regulace kryptoměn se pod vládou Donalda Trumpa stává příznivější.
Kótované společnosti v čele kupců bitcoinů
Podle údajů Bitcoin Treasuries kótované společnosti již třetí čtvrtletí v řadě nakupují více bitcoinů než ETF. Ve druhém čtvrtletí 2025 přidaly do svých rozvah přibližně 131 000 BTC, což představuje nárůst o 18 %. ETF zaznamenaly nárůst o 8 % s přibližně 111 000 BTC získanými ve stejném období. Čistý rozdíl činí 20 BTC, což je při současné ceně bitcoinu více než 2,14 milionu dolarů.
Je třeba říci, že od návratu Donalda Trumpa do úřadu prezidenta Spojených států na konci roku 2024 se bitcoin stává stále legitimnější entitou. Prezident v březnu podepsal výkonný dekret o vytvoření národní rezervy v bitcoinech – a společnosti spojené s jeho rodinou pokračují ve shromažďování finančních prostředků na vytvoření bitcoinových rezerv.
To vše posiluje důvěryhodnost této aktiva v očích institucionálních investorů, i když široká veřejnost se zdá být nadále zdrženlivá. K tomuto trendu se tak přidaly společnosti jako GameStop, KindlyMD (prostřednictvím fúze s Nakamoto) nebo ProCap Anthonyho Pompliana. V Londýně nedávno devět společností, včetně Tao Alpha a Bluebird Mining Ventures, zahrnulo bitcoin do svých rozvah.
Motivace kótovaných společností se liší od motivace ETF, jak vysvětluje Nick Marie, ředitel výzkumu ve společnosti Ecoinometrics:
Společnosti, které nakupují bitcoiny, nehledají pouhou expozici. Akumulují BTC, aby vytvořily hodnotu pro své akcionáře.
Tito hráči nečekají na makroekonomický signál, aby investovali: sledují strategii neustálé akumulace, bez ohledu na tržní cenu.
Osobitá strategie inspirovaná MicroStrategy
Společnost Strategy (dříve MicroStrategy), která jako první přijala bitcoin jako hotovost, zůstává referencí a dokonce vzorem pro ostatní. S téměř 597 000 BTC v rezervách výrazně předstihuje společnosti, které se pouštějí do bitcoinového treasury. Ben Werkman, investiční ředitel společnosti Swan Bitcoin, odhaduje, že „bude těžké vyrovnat velikost Strategy“.
Malé kapitalizace však nabízejí zajímavý poměr rizika a výnosu pro investory, kteří chtějí překonat výkonnost bitcoinu.
Pokud by tato vlna pokračovala, mohlo by to vést k jasné segmentaci mezi tradičními ETF, které jsou převážně pasivní a užitečné pro investování pomocí strategie DCA, a kótovanými společnostmi s vysokou expozicí vůči bitcoinu, které hrají hybridní roli mezi investováním a spekulací.
Bitcoinové pokladnice však fungují na základě zadlužení. Jejich strategie spočívá v prodeji akcií a dluhopisů za účelem nákupu bitcoinů. V krátkodobém horizontu to přispívá k růstu akcií společností, zatímco ceny kryptoměn zůstávají vysoké – v dlouhodobém horizontu je to však znepokojivé.
Někteří analytici varují před nadměrným zadlužováním: Nic Carter (Castle Island) zmiňuje riziko „katastrofálního lesního požáru“, pokud se bitcoin obrátí.
