Федералният резерв се събира на 9 и 10 декември в контекст, в който очакванията за понижение на лихвите играят централна роля в неотдавнашната волатилност на криптовалутите и другите пазари. Разликата между пазарните очаквания и новите прогнози на Фед може да поднови натиска за продажби.
Среща под лупа
На 9 и 10 декември членовете на Комитета на Федералния резерв ще се съберат за последен път тази година, за да актуализират паричната политика – решение, което е от решаващо значение за рисковите активи, включително криптовалутите, предвид неотдавнашната волатилност. Значителна част от турбуленциите, наблюдавани през последните седмици, се обясняват с промяната в очакванията за понижение на лихвите, както и с натиска върху рисковите активи, предизвикан от тяхното понижение.
Към забавяне на пазарите в очакване на ФЕД
Вероятността за ново понижение с 25 базисни пункта през декември спадна от над 90% в края на октомври до около 30% на 20 ноември, след по-устойчиви от очакваното данни за инфлацията и изчаквателната позиция на Джером Пауъл по време на предишното заседание. Този сценарий обаче отново придоби достоверност през последните дни благодарение на успокоителните изявления на няколко влиятелни членове на централната банка, сред които Джон Уилямс и Кристофър Уолър.
Вероятността се повиши до около 80%, което доведе до силно възстановяване на рисковите активи. S&P 500 заличи загубите си и завърши ноември с много леко повишение, докато цената на Bitcoin (BTC) намали спада си до около 15% благодарение на ръст от над 10%.
Вече е малко вероятно тази вероятност от 80% да се промени значително до заседанието, като се има предвид липсата на важни макроикономически данни и изявления на членове на Фед в календара. По отношение на съотношението риск/доходност, тези очаквания вече изглеждат относително високи в сравнение с аргументите, изтъкнати в подкрепа на запазването на лихвите през октомври от Джером Пауъл, аргументи, които остават напълно валидни.
От последната среща инфлацията се оказа по-висока от очакванията и остава с около 1 пункт над целта на Фед, докато последните данни за заетостта не показват значително влошаване. Повишението на безработицата се дължи главно на навлизането на нови участници на пазара на труда.
Прогнозите на Фед за 2026 г. също ще бъдат от решаващо значение
Освен решението за лихвените проценти, новите икономически прогнози, публикувани по време на това тримесечно заседание, ще бъдат също толкова важни. Всеки член на Комитета представя своите прогнози за растежа, инфлацията и лихвените проценти за следващите три години. Сравнението с прогнозите от септември ще бъде определящо за пазарите, особено за 2026 г. През септември Комитетът очакваше само допълнително понижение с 25 базисни пункта през 2026 г., докато пазарите в момента очакват поне две. Ако Комитетът се придържа към прогнозите си от септември, натискът за продажби може бързо да се върне върху рисковите активи.
Според мен рисковете са по-скоро насочени към понижение на пазарите в краткосрочен план. За да бъде ФЕД истинска подкрепа за рисковите активи на 10 декември, тя трябва да надмине настоящите очаквания, с други думи да понижи лихвите с 25 базисни пункта и да прогнозира поне две допълнителни понижения през следващата година. Най-вероятният сценарий обаче ми се струва този на „хаукиш понижение на лихвите“ през декември, т.е. понижение, придружено от твърд тон и прогнози, които са почти без промяна спрямо тези от септември. Новите прогнози ще бъдат достъпни на тази страница.
