Závod o hromadění bitcoinů se pro společnost Michaela Saylora na počátku roku 2026 nezpomaluje. Překročením symbolické hranice 700 000 BTC společnost Strategy znovu potvrzuje své přesvědčení o bitcoinu navzdory klesající ceně. Zatímco trh testuje úroveň odporu 90 000 dolarů, tato transakce vyvolává otázky ohledně ocenění akcie ve srovnání s aktivy, která představuje.
Strategy dále posiluje svou pozici největšího držitele bitcoinů
Strategy, společnost Michaela Saylora zabývající se správou aktiv, oznámila nákup dalších 22 305 bitcoinů za přibližně 2,13 miliardy dolarů.
Jedná se o největší nákup BTC, který společnost uskutečnila od 8. prosince 2024, což naznačuje obnovenou důvěru v budoucí vývoj kurzu bitcoinu.
Nákupy BTC společností Strategy od roku 2024
Průměrná realizační cena tohoto nového nákupu činí 95 284 dolarů, což je již téměř o 4,5 % méně než aktuální kurz BTC. Díky této akvizici celkové rezervy překročily hranici 700 000 bitcoinů a dosáhly 709 715 BTC, získaných za celkovou cenu 53,92 miliardy dolarů, což odpovídá průměrné ceně 75 979 dolarů za BTC.
K dnešnímu dni to představuje celkový zisk přibližně 20 %, což je více než 10 miliard dolarů.
Podle aktuálních rezerv představuje jedna akcie společnosti Strategy nyní přibližně 195 000 satoshi (0,00195 BTC), tedy asi 176 dolarů. Zatímco aktuální kurz akcie MSTR se pohybuje kolem 160 dolarů.
Tato diskontovaná cena naznačuje, že trh dočasně podhodnocuje společnost ve srovnání s hodnotou jejích aktiv v bitcoinech. Tuto situaci lze vysvětlit zejména nejistotou ohledně případné likvidace těchto rezerv, kterou by mohl vyvolat další pokles BTC, jehož hodnota již od svého maxima dosaženého v říjnu 2025 klesla o 28 %.
Rizika, která společnost Strategy představuje pro bitcoin a své akcionáře
S více než 709 000 BTC nyní společnost Strategy kontroluje přibližně 3,5 % celkové nabídky bitcoinů (omezené na 21 milionů). Tato koncentrace začíná výrazně ovlivňovat dynamiku nabídky bitcoinů dostupných na trhu, čímž přispívá k růstu jejich ceny, představuje však také hrozbu pro kurz v případě hackerského útoku, nucené či dobrovolné likvidace rezerv.
Tento typ společnosti, tzv. „Bitcoin Treasury Company“, totiž funguje jako nástroj nepřímého držení: namísto nákupu BTC investoři kupují akcii, jejíž hodnota do značné míry závisí na jejích rezervách v bitcoinech.
Tato expozice je však z několika důvodů nejrizikovější. Zaprvé představuje implicitně pákovou pozici, kde se volatilita BTC často zesíleně promítá do kurzu akcie, což může urychlit jak zisky, tak ztráty.
Za druhé se investor nevystavuje pouze riziku spojenému s bitcoiny, ale také podnikatelským rizikům: manažerským rozhodnutím, kvalitě provedení, finanční strategii, míře zadlužení či zředění kapitálu v důsledku emise akcií. K tomu se přidávají regulační a účetní rizika, která mohou ovlivnit schopnost společnosti uchovávat, účtovat nebo mobilizovat své BTC.
Na rozdíl od držení v rámci vlastní správy (self-custody) musí akcionář důvěřovat třetí straně, která pro společnost spravuje aktiva, což představuje další bod selhání: hackerské útoky, zmrazení aktiv, provozní chyby nebo zabavení.
