Una proposta al MakerDAO raccomanda di destinare fino a 1 miliardo di DAI come collaterale per l’USDe di Ethena. Se approvata, questa misura potrebbe aumentare significativamente la stabilità e la liquidità dell’USDe.
E se il DAI garantisse gli USD di Ethena?
L’allocazione di 600 milioni di DAI a garanzia dell’USDe ne aumenterebbe la capitalizzazione e la renderebbe più liquida, riducendo così il rischio di perdere la parità con il dollaro, soddisfacendo la crescente domanda di USDe e consentendo a Maker DAO di aumentare le entrate del suo fondo assicurativo grazie ai rendimenti offerti da Ethena.
In sintesi, se MakerDAO destinasse 600 milioni di DAI come garanzia per gli USDe, il protocollo Ethena aprirebbe posizioni corte per un valore equivalente a 600 milioni di dollari contro i DAI.
Questo meccanismo garantisce la stabilità del valore dell’USDe, un eventuale deprezzamento del DAI rispetto al dollaro sarebbe compensato dai profitti generati dalla posizione corta.
La strategia di Ethena per mantenere la parità tra USDe e dollaro si differenzia nettamente da quella adottata dalla maggior parte delle monete stabili presenti sul mercato, che fanno affidamento su una riserva di dollari detenuta da istituzioni bancarie.
Inoltre, il meccanismo utilizzato dall’USDe è simile a quello delle stablecoin introdotte da Galoy oltre un anno fa: si tratta di un asset sintetico basato su una posizione corta nei confronti del Bitcoin. Questo approccio è adottato anche dall’USD-P di 10101, un altro asset sintetico basato sul Bitcoin che utilizza i Discreet Log Contracts (DLC) per consentire l’apertura di posizioni corte senza affidarsi a un intermediario.
USDT domina ancora il mercato delle stablecoin
Secondo i dati di DefiLlama, il mercato delle stablecoin ha una capitalizzazione totale di 150 miliardi di dollari. Tether domina questo mercato con il suo USDT, con una capitalizzazione di 105 miliardi di dollari, pari a quasi il 70% del totale.
È nettamente superiore alla quota di mercato del 21% di USDC di Circle, con una capitalizzazione di 32 miliardi di dollari, e alla quota di mercato del 3,2% di DAI di MakerDAO, con una capitalizzazione di 4,9 miliardi di dollari.
Dominio del mercato delle Stablecoin
Disponibile esclusivamente su Ethereum, USDe, lanciata nel febbraio 2024, è già al quinto posto nel mercato delle stablecoin per capitalizzazione, con quasi 2 miliardi di dollari.
Se il MakerDAO dovesse approvare la proposta di allocare 600 milioni di IAD nel protocollo Ethena, la capitalizzazione di USDe aumenterebbe del 30%, consentendole di salire di un posto nella classifica, superando FDUSD.
