Gli ETF sul Bitcoin hanno contribuito a spingere il BTC a livelli senza precedenti quest’anno, ma gli analisti non sono d’accordo su come questi veicoli di investimento possano determinare la prossima direzione del Bitcoin.
Un ETF Bitcoin è un prodotto che viene negoziato come un’azione in una borsa tradizionale e consente agli investitori al dettaglio di ottenere un’esposizione al BTC senza acquistare e conservare direttamente l’asset. Il lancio di ETF su Bitcoin nel mercato statunitense, negato per oltre un decennio dalla SEC, ha portato all’ingresso di decine di miliardi di dollari nel mercato delle criptovalute da gennaio.
Tuttavia, secondo l’analista capo di Glassnode James Check, non si tratta di un cambiamento così significativo per la traiettoria del prezzo del Bitcoin come molti pensano.
In una presentazione video di lunedì, l’analista ha esaminato le metriche chiave relative ai movimenti ciclici del prezzo del Bitcoin e le ha confrontate con il prezzo odierno dell’asset. Ha anche esaminato altri catalizzatori storici della domanda di BTC, che i dati sulla catena suggeriscono essere abbastanza paragonabili a quelli guidati dagli ETF.
“Questi ETF non sono così nuovi”, ha detto. “Nel 2019 c’è stato lo schema Ponzi PlusToken in Cina, che ha assorbito in circa 3 o 4 mesi circa il 2% dell’offerta di Bitcoin. Nel 2021 abbiamo GBTC, che ha assorbito 650.000 Bitcoin in quattro mesi”.
In confronto, i nove ETF Bitcoin appena lanciati hanno assorbito circa 508.000 BTC da quando sono entrati in funzione a gennaio. Se si include il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), tutti i 10 ETF Bitcoin spot detengono oltre 800.000 monete.
Sfatando la convinzione che il mercato delle criptovalute sia in preda a un “superciclo”, l’analista ha evidenziato come il comportamento degli investitori sulla catena sia oggi simile a quello di quando il prezzo del Bitcoin si è impennato in occasione delle passate tappe del mercato toro.
Ad esempio, i profitti e le perdite netti realizzati dagli investitori sono aumentati sia nel 2019 che nel 2021, segno che i detentori a lungo termine stanno incassando le loro monete dormienti e acquistate a buon mercato. Lo stesso fenomeno si è manifestato negli ultimi mesi, questa volta sotto forma di massicci deflussi da GBTC, dove gli investitori detengono Bitcoin da anni.
Il classico rapporto MVRV di Bitcoin raggiunge condizioni che definiamo “calde, ma non ancora cotte”.
MVRV = superiore a +0,5sd ma inferiore a +1sd
Questo significa che l’avg $BTC sta mantenendo un multiplo di profitto non realizzato decente, e dovremmo aspettarci un aumento della spesahttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
– _Checkonchain (@_checkonchain) April 2, 2024
“In realtà abbiamo visto questo accadere molte volte in passato, in fasi diverse, con caratteristiche leggermente diverse… sono tutte meccaniche che abbiamo già visto”, ha sostenuto Check.
Il confronto con i cicli precedenti dipende tuttavia dal metro di misura utilizzato. Mentre i modelli di presa di profitto sulla catena tra gli investitori a lungo termine sembrano familiari, la forza dell’accumulo tra gli HODLers più accaniti di Bitcoin non lo è di certo.
“Abbiamo assistito a una crescita della domanda di Bitcoin senza precedenti quest’anno”, ha dichiarato il responsabile della ricerca di CryptoQuant Julio Moreno a TCN.
Anche la crescita annuale del saldo di Bitcoin dei grandi investitori sta crescendo a livelli record, segnalando una forte domanda da parte degli investitori”, ha spiegato Moreno. Inoltre, i possessori permanenti di Bitcoin – indirizzi che hanno acquistato ma mai venduto i loro BTC – hanno assorbito circa 200.000 BTC al mese da quando gli ETF sono entrati in funzione, rispetto ai soli 40.000 BTC precedenti al loro lancio.
“Tutto ciò indica una domanda di Bitcoin mai vista prima, molto più grande che in altri periodi”, conclude Moreno.
Glassnode’s Check ha precedentemente definito l’attuale mercato toro del Bitcoin come uno dei “più solidi” della storia e ha previsto che il Bitcoin potrebbe raggiungere i 250.000 dollari prima della fine del 2025.
