比特币的机构采用正在推进，但少数企业手中集中持有大量比特币现金引发担忧。Sygnum银行警告称：这种集中化可能使比特币不适合作为储备资产，尤其是对中央银行而言。
比特币集中在少数企业手中
自2024年初以来，企业及金融机构对比特币的采用持续增长。比特币现货ETF的推出，尤其是由黑石（BlackRock）和富达（Fidelity）等大型资产管理公司推出的产品，使众多企业能够参与比特币价格波动，从而对冲美元贬值风险。
然而，这些新产品仍依赖于第三方信任机构，无法充分利用比特币固有的去中心化和抗审查特性。因此，多家企业选择将部分现金用于购买“真实”的比特币，尽管其中部分企业仍使用托管服务。
Strategy公司由迈克尔·萨勒（Michael Saylor）领导，于2020年开始购买比特币。该公司目前持有58.2万枚BTC，价值超过620亿美元，潜在增值达216亿美元。
这些几乎持续的购买行为对比特币价格形成了显著的买入压力，同时为其他企业，如GameStop、特斯拉或TwentyOne，提供了具体案例，这些企业随后也采用了这一策略。
然而，比特币在少数玩家手中高度集中，可能阻碍其他实体通过直接持有或通过ETF等方式采用比特币。
Strategy 仅一家就持有近 3% 的流通中比特币，而所有持有的比特币现金约占总量的 17%。这一数字更为显著，若考虑估计的 3 至 400 万枚丢失或无法回收的比特币。
比特币现金储备对比特币价格构成系统性风险
因此，若少数企业集中持有的比特币储备因协调出售、对同一事件反应、共同流动性需求或遭受攻击等原因大规模抛售，将对比特币价格造成重大冲击。
此外，值得注意的是，大多数这些企业都是通过举债来购买更多比特币的。因此，如果比特币价格暴跌，这些企业可能被迫清算，引发连锁抛售，加剧卖压，并导致进一步的清算。
此外，还存在另一风险：攻击或破产的对象并非企业本身，而是负责保管比特币的实体。此类事件可能引发市场恐慌。
例如，Coinbase alone reportedly holds approximately 3 million BTC on behalf of third-party companies or Bitcoin spot ETF issuers.
本周，瑞士银行Sygnum警告称，此类集中度可能危及比特币作为储备资产的采用，尤其是中央银行的采用。
