Robinhood与OpenAI就基于OpenAI和SpaceX估值的新型“股票代币”产生分歧。OpenAI指责这些代币缺乏实际权益。面对批评，Vlad Tenev承认其衍生品性质，并承诺推出面向大众的“代币化革命”。
什么是 Robinhood 的“股票代币”？
Robinhood 于 6 月底为欧洲客户推出了代币，这些代币可投资于 200 多种美国股票和 ETF，包括 OpenAI 和 SpaceX 等未上市的私营公司，基于 Arbitrum 区块链。这些工具通过一个由Robinhood持有的“特殊目的载体”（SPV）进行结构化，该载体允许复制这些公司的表现，而无需购买其股票。
这让一些相关公司感到不满。因此，2025 年 7 月 2 日，OpenAI 的官方账号在其 X 账号上发表了以下声明：
这些“OpenAI 代币”并非 OpenAI 股票。 (…) 我们未授权发行这些代币，请大家谨慎行事。
Robinhood并未退缩。几小时后，该集团首席执行官兼联合创始人Vlad Tenev在X平台上回应OpenAI：
虽然从技术上讲这些并非“股票”，但这些代币为个人投资者提供了接触这些私有资产的机会。
首席执行官坚定地为自己的立场辩护，随后保证他的“股票代币”是一场革命，将“为一个更宏伟的项目铺平道路”，并且“自宣布以来，许多私营企业已经联系了我们，希望加入代币化革命”。此回应旨在安抚被 OpenAI 提醒可能混淆衍生品与真实股票的用户。
通向私人市场的争议之桥
Robinhood的股票代币于6月底在戛纳一场加密货币活动中首次亮相，该公司已发行213枚代币，手续费不足5美元。该公司称这是发行成功的证明。与ETF或其他衍生品类似，代币持有者既无投票权也无法直接获取股权：代币仅跟踪价格变动。
不过，Robinhood承诺将产品范围扩大到200多只美国股票和私有股权，而Kraken、Bybit和Gate等平台已开始为美国以外的投资者推出类似项目。
Vlad Tenev认为，阻碍这些代币民主化的并非技术，而是监管： “为什么个人可以购买高风险的迷因币，却不能购买OpenAI的股份？”他在播客《Odd Lots》中提出质疑。
欧洲监管机构在MiCA框架下，以及美国监管机构，仍需就这些衍生品合同的法律性质作出裁决。
