BNB Chain刚刚创下历史纪录，其去中心化交易所（DEX）单月交易量超过3110亿美元。但在这令人瞠目结舌的数字背后，隐藏着一个更加复杂的机制：人为抬高交易量、缺乏真实交易的交易者，以及精心策划的空投活动。
BNB Chain创下交易量纪录
在竞争激烈的加密货币行业，关注度至关重要。没有关注，即使是最坚实的项目也可能被忽视。在这种背景下，令人印象深刻的数字成为吸引眼球的强大杠杆。
如果说有哪家公司完美地理解了这一逻辑，那一定是币安——更确切地说，是其区块链：BNB Chain。
事实上，BNB Chain刚刚创下了一个纪录——在所有区块链中——其去中心化交易所（DEX）在一个月内交易量达到3116亿美元：
即使是今年1月备受关注的Solana区块链，其DEX交易量也仅达到“约”2600亿美元。
BNB Chain的旗舰DEX PancakeSwap表现尤为突出，在同一观察期（5月25日至6月25日）内交易量超过2380亿美元：再次创下绝对纪录。作为对比，Solana上最大的DEX Raydium在今年1月曾达到2018亿美元的交易量峰值：
尽管这些数字令人震惊，但这些交易量似乎并非自然形成。相反，它们似乎是“人为制造”的，由一种不可持续的财务激励机制推动。
这些令人困惑的交易量从何而来？
正如我们在文章开头提到的，关注度是加密货币行业的关键。几个月前，币安创始人赵长鹏曾试图将聚光灯转向BNB Chain，通过半心半意的鼓励推出迷因币，但这一举措效果有限。
然而，币安的另一项举措取得了成效：即Binance Alpha 2.0。与第一版需要使用非托管钱包（Binance钱包）不同，最新版本已直接集成到该知名交易所的界面中。这一功能对新手用户而言具有显著的用户体验优势。
Binance Alpha允许交易那些因市值过小而无法直接在Binance上市的加密货币。该计划于3月18日启动，包含空投机制及交易所赞助的交易费用（截至9月）。
该系统的运作原理较为简单：通过积累Alpha积分即可获得空投资格。要获得 Alpha 积分，您需要进行交易（即交易量）或简单地持有某些资产。
但与许多系统一样，该系统也存在漏洞。一些用户已经准确发现了这个漏洞，并加以利用。
Binance Alpha 的现实情况
BNB Chain 交易量的激增背后隐藏着比原始数据所显示的更复杂的现实。对链上数据的深入分析揭示了异常的交易模式，这些模式完美地说明了某些空投猎人如何“黑客”激励系统。
加密货币 Bedrock (BR) 的案例尤为典型。该代币已成为 PancakeSwap 上交易量最大的代币，24 小时内交易量超过 30 亿美元。
但这些令人印象深刻的数字背后隐藏着一套成熟的机制：分析显示，市场两端（买入和卖出）同时进行交易活动，产生巨大交易量同时保持净敞口接近 0。
这种情况并非偶然，而是刻意为之的策略：执行能产生最大交易量的交易，同时避免实际市场暴露。
更具启发性的是，参与该代币交易的超过95%的投资组合净头寸接近0。目标显然是避免任何风险敞口，同时产生阿尔法收益：
这种方法的复杂性不仅限于此。分析显示，几乎所有投资组合生成的阿尔法点数都精确落在14至20之间，从未出现13或21。这种一致性并非偶然，暗示空投猎手已研究过Binance Alpha的文档并识别出一个最佳阈值。
此外，该策略的成本极为低廉：每生成1个Alpha点仅需约5至10美分。交易者通过在同一区块或相隔几个区块内执行双向交易，既能最小化损失，又能最大化Alpha点。
短期和长期影响
Binance Alpha 的激励机制设计体现了一个基本原则：部分用户始终会试图“破解”系统，以最小的努力获取最大回报。
短期内，这种策略确实能带来BNB Chain所追求的惊人交易量，但它也引发了对这种人工流动性质量和可持续性的重要质疑。
长期风险是双重的：一方面，这种活动可能扭曲生态系统的链上指标，营造出一种与现实不符的活跃假象。
另一方面，一旦财务激励减少或空投机会耗尽，这种人为交易量可能崩溃，揭示 BNB Chain 的真实交易量。
目前，BNB Chain上的交易量似乎并未推动其原生加密货币达到新高度：BNB价格在过去30天内下跌了5%。PancakeSwap平台的加密货币CAKE表现也不佳，同期下跌了21%。
